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（報(bào)告出品方/分析師：中銀證券 楊思睿）

稅務(wù)信息化再迎新周期

細(xì)分領(lǐng)域梳理從整體流程來(lái)看，稅務(wù)信息化大體可以分為 4 類，即發(fā)票、費(fèi)控、財(cái)務(wù)以及稅務(wù)。其中發(fā)票、費(fèi)控、財(cái)務(wù)類業(yè)務(wù)主要面向企業(yè)，稅務(wù)類業(yè)務(wù)主要面向稅務(wù)機(jī)關(guān)。

發(fā)票類主要包括電子發(fā)票的銷項(xiàng)、進(jìn)項(xiàng)以及查驗(yàn)等相關(guān)增值服務(wù)；費(fèi)控類主要指電子發(fā)票的定額管理、費(fèi)用申請(qǐng)、費(fèi)用報(bào)銷等關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)；財(cái)務(wù)類主要包括憑證的生成以及財(cái)務(wù)報(bào)表的編制；稅務(wù)類主要包括稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅務(wù)系統(tǒng)建設(shè)等業(yè)務(wù)。

信息化、復(fù)合化、智能化為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

從稅務(wù)信息化的發(fā)展歷程來(lái)看，行業(yè)整體呈現(xiàn)信息化、復(fù)合化、智能化的發(fā)展趨勢(shì)。人工核算向信息化發(fā)展。2000 年以前，企業(yè)報(bào)稅以人工開票、窗口報(bào)稅為主要形式；2000 年-2014 年，信息化初現(xiàn)端倪，企業(yè)采取稅控開票、掃描認(rèn)證、網(wǎng)上申報(bào)的模式進(jìn)行稅務(wù)管理；2014 年以來(lái)，稅務(wù)信息化進(jìn)程加快，數(shù)據(jù)分析的使用大大提升，稅務(wù)信息化程度加大。

單一模塊向復(fù)合模塊延伸。為了提升整體效率，企業(yè)財(cái)稅由單一的財(cái)務(wù)、稅務(wù)模塊開始進(jìn)行融合，并逐漸演變成業(yè)財(cái)稅、票財(cái)稅一體化的發(fā)展模式。財(cái)稅應(yīng)用場(chǎng)景也趨于多樣化、復(fù)合化。財(cái)務(wù)管理、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等與稅務(wù)場(chǎng)景的融合正逐步成為客戶的核心需求。

財(cái)稅智能化發(fā)展。受益于云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)財(cái)稅正逐步向云化、智能化方向發(fā)展，并衍生出交易鑒證、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等創(chuàng)新型功能模塊。

展望未來(lái)，疫情因素、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型意愿的增強(qiáng)以及相關(guān)政策的出臺(tái)將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

疫情加快中小微企業(yè)財(cái)稅信息化進(jìn)程。盡管疫情影響中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，使得客戶續(xù)費(fèi)率有所降低。但報(bào)稅屬于企業(yè)剛需，且在疫情影響下，企業(yè)對(duì)無(wú)接觸辦稅、財(cái)稅信息化的意愿增強(qiáng)。根據(jù)甲子光年的數(shù)據(jù)，2021 年智能財(cái)稅市場(chǎng)規(guī)模為 697 億元，預(yù)計(jì)未來(lái) 5 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 15%，高于疫情前增長(zhǎng) 水平（2016-2019 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 12.7%）。從整體來(lái)看，疫情將會(huì)繼續(xù)加快財(cái)稅信息化進(jìn)程。

大型企業(yè)精細(xì)化管理訴求增強(qiáng)。大型企業(yè)進(jìn)行財(cái)稅數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動(dòng)力主要來(lái)源于內(nèi)部精細(xì)化管理的訴求，以達(dá)成降本增效的目的。根據(jù)甲子光年的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下近 70%的公司對(duì)智能財(cái)稅產(chǎn)品有使用需求，而智能財(cái)稅產(chǎn)品的滲透率僅為 29%，智能財(cái)稅市場(chǎng)空間廣闊。

金稅政策推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)信息化建設(shè)。金稅一期工程，稅務(wù)機(jī)關(guān)開始利用計(jì)算機(jī)對(duì)手工發(fā)票進(jìn)行對(duì)比；金稅二期稅務(wù)局建立了增值稅專用發(fā)票的全國(guó)性的系統(tǒng)；金稅三期實(shí)現(xiàn)了稅務(wù)總局、國(guó)地稅以及其他政府部門的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)；金稅四期正逐步實(shí)現(xiàn)個(gè)人所得稅、非稅（包括社保費(fèi)等）和原有金稅三期稅種的整合，最終打造智慧稅務(wù)體系。從金稅一期到金稅四期，稅種審查范圍逐步擴(kuò)大，數(shù)額審查趨于嚴(yán)格，企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)合規(guī)建設(shè)的意愿增強(qiáng)。

新藍(lán)海市場(chǎng)細(xì)分：三大派系競(jìng)爭(zhēng)各有亮點(diǎn)

財(cái)稅市場(chǎng)整體份額較為集中，金蝶、用友占據(jù)近 50%市場(chǎng)份額。參與廠商大致可以分為以下三類：

ERP 類：金蝶、用友等廠商以 ERP 軟件出發(fā)，產(chǎn)品范圍逐漸擴(kuò)展至稅務(wù)領(lǐng)域，在大中型客戶中覆蓋范圍最廣。

稅務(wù)類：稅友 G 端優(yōu)勢(shì)顯著，在企業(yè)財(cái)稅方面由代記賬業(yè)務(wù)逐漸拓展至人資、薪稅等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

增值類：高燈科技、分貝通等財(cái)稅 SaaS 以發(fā)票管理、業(yè)務(wù)結(jié)算等單模塊作為切入點(diǎn)、著力解決用戶在實(shí)際使用過程中的痛點(diǎn)。

從代表廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)看，用友網(wǎng)絡(luò)在產(chǎn)品功能方面實(shí)現(xiàn)發(fā)票、費(fèi)控、財(cái)務(wù)全功能覆蓋。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域有 NC Cloud、U8、暢捷通等面向不同客戶群的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多層次客戶覆蓋。

稅友股份在 G 端競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，承接了自然人電子稅務(wù)局、社保費(fèi)管理系統(tǒng)等多項(xiàng)稅局系統(tǒng)建設(shè)業(yè)務(wù)。B 端企業(yè)財(cái)稅以億企助手和億企代賬業(yè)務(wù)為核心，逐漸擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖和客戶覆蓋，并衍生出人資、薪稅、培訓(xùn)、咨詢等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。高燈科技專注于電子發(fā)票、費(fèi)控等新型衍生業(yè)務(wù)模塊，服務(wù)客群以中小微企業(yè)為主。（報(bào)告來(lái)源：遠(yuǎn)瞻智庫(kù)）

整體市場(chǎng)規(guī)模近三千億，發(fā)票類為支撐主力

直接稅務(wù)市場(chǎng)：政策發(fā)力帶動(dòng)發(fā)票市場(chǎng)高速增長(zhǎng)

對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算，我們按照第一章中的分類，將稅務(wù)信息化市場(chǎng)分為發(fā)票類、稅務(wù)類、費(fèi)控類、財(cái)務(wù)類進(jìn)行分別測(cè)算。其中，發(fā)票類、稅務(wù)類業(yè)務(wù)與稅務(wù)緊密相關(guān)，我們將這兩者定義為直接稅務(wù)業(yè)務(wù)。在業(yè)財(cái)稅一體化的趨勢(shì)下，財(cái)務(wù)類、費(fèi)控類業(yè)務(wù)逐漸與傳統(tǒng)意義上的稅務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行融合，我們將這兩者定義為間接稅務(wù)業(yè)務(wù)。

發(fā)票類：中小微企業(yè)為市場(chǎng)主力

發(fā)票類市場(chǎng)大致有兩部分組成：一是企業(yè)開具發(fā)票所需的稅控設(shè)備，二是開具發(fā)票的服務(wù)平臺(tái)。

從稅控設(shè)備的市場(chǎng)來(lái)看，自 2020 年 12 月起，稅務(wù)局免費(fèi)向企業(yè)提供新的稅控設(shè)備 Ukey，企業(yè)無(wú)需再自購(gòu)金稅盤、稅控盤等稅控設(shè)備，因此企業(yè)在稅控設(shè)備上的投入可忽略不計(jì)。

從電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)的市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)下開具電子發(fā)票有三種途徑。如下圖 7-9 所示，企業(yè)可以通過稅控設(shè)備接入自建平臺(tái)、第三方服務(wù)平臺(tái)或公共服務(wù)平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)開票數(shù)據(jù)向稅局端的傳輸。

自建平臺(tái)（即私有云模式）成本較高，往往只有對(duì)數(shù)據(jù)安全要求嚴(yán)格的大型企業(yè)才會(huì)選擇此種方式。公共服務(wù)平臺(tái)由稅局提供，只涵蓋發(fā)票開具、板式文件生成、查詢、打印等基礎(chǔ)功能，而企業(yè)常用的掃碼開票，發(fā)票智能識(shí)別等不包含在內(nèi)，因此中小微企業(yè)大多選擇通過第三方平臺(tái)（即公有云模式）接入。

大型企業(yè)在自建電子發(fā)票平臺(tái)時(shí)，往往是和 ERP 系統(tǒng)共同采購(gòu)。

以用友面向大型企業(yè)的 YonBIP 為例，發(fā)票管理、稅收核算、申報(bào)等功能往往是與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)等其他不同模塊進(jìn)行組合并通過 YonBIP 的財(cái)務(wù)云統(tǒng)一購(gòu)入，考慮到客戶實(shí)際購(gòu)買的模式，我們將大型企業(yè)自建發(fā)票平臺(tái)的投入合并 到 ERP 類的測(cè)算中。

基于分析，發(fā)票類市場(chǎng)規(guī)模大致相當(dāng)于中小微企業(yè)在第三方平臺(tái)上的投入。

根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2021 年我國(guó)電子發(fā)票開具數(shù)量為 500 億左右。以高燈科技的定價(jià)參考，開票管理的年費(fèi)大約在 499-20000 元的范圍內(nèi)。假設(shè) 95%中小微企業(yè)選擇 499 元檔，4.5%為 1299 元檔，0.5% 為 20000 元檔，則開票市場(chǎng)規(guī)模為 114 億元。

收票管理平均每張發(fā)票查驗(yàn)價(jià)格大約在 0.4 元，2021 年我國(guó)電子發(fā)票開具數(shù)量大約為 500 億張，則對(duì)應(yīng)收票管理的市場(chǎng)規(guī)模為 200 億元。

增值服務(wù)主要包括額外 OCR 識(shí)別以及查驗(yàn)等功能，假設(shè) 50%的電子發(fā)票有二次查驗(yàn)的需要，則對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模為 112.5 億元。發(fā)票市場(chǎng)整體規(guī)模約 427 億元。

接下來(lái)，我們對(duì)發(fā)票類中期、遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模做相應(yīng)的測(cè)算。

未來(lái)，發(fā)票類市場(chǎng)增長(zhǎng)的動(dòng)力與電子發(fā)票的普及程度息息相關(guān)。而隨著稅務(wù)信息化的進(jìn)一步深入，電子發(fā)票數(shù)量有望繼續(xù)提升。

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化稅收征管改革的意見》（簡(jiǎn)稱“意見”），到 2022 年基本實(shí)現(xiàn)法人稅務(wù)信息一戶式，自然人一人式的智能信息歸集，并基本建成全國(guó)統(tǒng)一規(guī)范的電子稅務(wù)局；2023 年基本實(shí)現(xiàn)稅務(wù)機(jī)關(guān)一局式，稅務(wù)人員一員式的智能信息歸集；到 2025 年，基本實(shí)現(xiàn)發(fā)票全領(lǐng)域、全環(huán)節(jié)、全要素電子化；以及跨省通辦稅費(fèi)。我們假設(shè)到中期 2023 年左右，增值稅電子發(fā)票實(shí)現(xiàn)全面普及。遠(yuǎn)期 2025 年，發(fā)票全面電子化。

根據(jù)電子發(fā)票發(fā)展指數(shù)年度報(bào)告的數(shù)據(jù)，當(dāng)下全稅種發(fā)票電子化程度為 24%，增值稅發(fā)票電子化程度約為 45%。假設(shè)收票、增值市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)票電子化程度等比增長(zhǎng)，開票市場(chǎng)價(jià)格分別上浮 10%和 20%，則中期對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模約為 1045 億元，遠(yuǎn)期對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間近 1700 億元。

稅務(wù)類：稅控設(shè)備需求量減，To G 系統(tǒng)建設(shè)為未來(lái)看點(diǎn)

稅務(wù)類業(yè)務(wù)主要面向稅務(wù)局。稅務(wù)類業(yè)務(wù)大致可分為兩類：一是稅控設(shè)備，包括 Ukey、金稅盤、稅控盤等，主要生產(chǎn)廠商為航天信息、百旺金賦等；二是稅務(wù)系統(tǒng)，包括各類稅收管理系統(tǒng)，代表企業(yè)為稅友股份、金財(cái)互聯(lián)等。

隨著增值稅發(fā)票電子化的推進(jìn)，金稅盤、稅控盤、IC 卡等稅控設(shè)備被免費(fèi)發(fā)放的 Ukey 所取代。

Ukey 是企業(yè)用于稅務(wù)身份認(rèn)證和接入電子發(fā)票公共服務(wù)平臺(tái)的信息加密設(shè)備，支持增值稅發(fā)票公共服務(wù)平臺(tái)開具電票，開票后可直接生成電子發(fā)票版式文件；而稅盤支持傳統(tǒng)稅控開票軟件開具電子發(fā)票，但不支持生成電子發(fā)票版式文件。

Ukey 由稅務(wù)機(jī)關(guān)統(tǒng)一采購(gòu)后向納稅人免費(fèi)發(fā)放。以往，企業(yè)需要自行購(gòu)買稅控設(shè)備，所付費(fèi)用以及繳納的技術(shù)維護(hù)費(fèi)可在增值稅應(yīng)納稅額中全額抵減。而現(xiàn)在則是由稅務(wù)局統(tǒng)一采購(gòu) Ukey 后，免費(fèi)發(fā)放給企業(yè)，同時(shí)免收服務(wù)費(fèi)。

因此稅控設(shè)備的成本由企業(yè)端轉(zhuǎn)移到了稅局端。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的招標(biāo)信息，2019、2020 年 Ukey 采購(gòu)金額大約在 700-900 萬(wàn)元，考慮到 Ukey 無(wú)需更新，市場(chǎng)增量較小，且金額較低，稅控設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)?？珊雎圆挥?jì)。

稅務(wù)局系統(tǒng)建設(shè)的需求主要受金稅三期和四期的推行所帶動(dòng)。

金稅三期主要涉及增值稅、國(guó)稅、地稅系統(tǒng)的整合，四期的主要設(shè)想是企業(yè)信息聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，即基于大數(shù)據(jù)、人工智能的技術(shù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)稅務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)采集，自動(dòng)生成風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。隨著政策的逐步推進(jìn)，稅務(wù)相關(guān)系統(tǒng)的建設(shè)需求將會(huì)進(jìn)一步提升。

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公示的中標(biāo)信息，2020-2021 年投入力度較大的項(xiàng)目為金稅三期、社保費(fèi)系統(tǒng)（包括與醫(yī)保、統(tǒng)一身份平臺(tái)的對(duì)接等）以及自然人電子稅務(wù)局。從 2021 年來(lái)看，電子發(fā)票項(xiàng)目集中投入，社保費(fèi)、自然人稅務(wù)局與金稅三期項(xiàng)目維持前期規(guī)模。

結(jié)合意見中的相關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)需求增量將集中在自然人電子稅務(wù)局、電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)、社保費(fèi)以及相關(guān)平臺(tái)的升級(jí)改造等項(xiàng)目。

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公示的中標(biāo)信息，2020 年金稅三期、自然人電子稅務(wù)局、社保費(fèi)、異地協(xié)作和電子發(fā)票直接相關(guān)業(yè)務(wù)投入規(guī)模約為 480 億元，2021 年相關(guān)直接投入約為 324 億元。

根據(jù)中標(biāo)信息推算，在僅考慮與意見直接相關(guān)項(xiàng)目投入的假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)稅務(wù)端市場(chǎng)規(guī)模大約在 350-500 億元。

間接稅務(wù)市場(chǎng)：數(shù)字化滲透提升財(cái)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模

費(fèi)控類：大中企業(yè)滲透打開市場(chǎng)空間

根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2019 年費(fèi)控報(bào)銷市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 7.5 億元，而企業(yè)滲透率不足 1%。在低滲透率的背后，一方面是由于企業(yè)及個(gè)人對(duì)費(fèi)控平臺(tái)的了解程度較低，另一方面則是因?yàn)橘M(fèi)控平臺(tái)的使用者仍是以大型企業(yè)為主。

我國(guó)小微企業(yè)自然倒閉率高，相較于費(fèi)用管控，更加注重拓客以及客戶留存，而大型企業(yè)信息化建設(shè)程度較高，費(fèi)控平臺(tái)的建設(shè)與原有系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)較為順暢的銜接，同時(shí)滿足大型企業(yè)彌補(bǔ)內(nèi)部管理短板的考量。

從市場(chǎng)滲透角度考慮，假設(shè)中期費(fèi)控市場(chǎng)滲透達(dá) 5%，則對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模超 37 億元，若遠(yuǎn)期費(fèi)控市場(chǎng)滲透達(dá) 10%，則對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 75 億元。

從企業(yè)客單價(jià)角度測(cè)算，以騰訊云產(chǎn)品價(jià)格參考，在大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn) 60%的滲透率，小微型企業(yè) 10% 的滲透率的情況下，當(dāng)下費(fèi)控的市場(chǎng)規(guī)模近 22 億元。

未來(lái)隨著企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化進(jìn)程的加快，費(fèi)控平臺(tái)需求將會(huì)在中型企業(yè)進(jìn)一步滲透，同時(shí)，隨著費(fèi)控環(huán)節(jié)向上下游打通，實(shí)現(xiàn)差旅預(yù)訂、預(yù)算管控、財(cái)務(wù)憑證、電子檔案等場(chǎng)景的覆蓋，年費(fèi)價(jià)格有進(jìn)一步提升空間。

假設(shè)中期最高價(jià)上調(diào) 100 元，大中型、小微型企業(yè)付費(fèi)滲透率分別提升至 75%、20%，則中期市場(chǎng)規(guī)模超 33 億元。

假設(shè)遠(yuǎn)期整體價(jià)格上浮 100 元，大中型、小微型企業(yè)付費(fèi)滲透率分別為 85%、30%，則遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模約為 56 億元

財(cái)務(wù)類：數(shù)字化滲透率提升為增長(zhǎng)動(dòng)力

在進(jìn)行財(cái)務(wù)類市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算時(shí)，考慮到市面上絕大多數(shù) ERP 平臺(tái)都涵蓋了稅務(wù)申報(bào)、合規(guī)審查等功能，我們將企業(yè)稅務(wù)等業(yè)務(wù)并入財(cái)務(wù)類。

從財(cái)務(wù)領(lǐng)域切入稅務(wù)模塊的代表是用友、金蝶。這些廠商通過傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)軟件向 Saas 類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，逐漸覆蓋稅務(wù)、費(fèi)控等環(huán)節(jié)。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)老牌 ERP 廠家覆蓋率較高，優(yōu)勢(shì)明顯。

根據(jù) IDC 的數(shù)據(jù)，2020 年，我國(guó) ERP 軟件市場(chǎng)規(guī)模約為 346 億元。

假設(shè)未來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容的動(dòng)力主要來(lái)自于數(shù)字化滲透率的提升。當(dāng)下我國(guó)數(shù)字化滲透率為 25%，而美國(guó)水平為 54%，假設(shè)中期企業(yè)滲透率達(dá) 40%，遠(yuǎn)期達(dá) 54%，則對(duì)應(yīng)中期市場(chǎng)規(guī)模為 553.6 億元，遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模為 747.4 億元。若僅考慮與稅務(wù)直接相關(guān)的市場(chǎng)，包括發(fā)票與稅務(wù)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中期市場(chǎng)規(guī)模約為 1445 億元，遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模為 2170 億元。

若考慮財(cái)稅一體化趨勢(shì)的影響，稅務(wù)信息化市場(chǎng)整體（包括發(fā)票、費(fèi)控、財(cái)務(wù)、稅務(wù)）中期市場(chǎng)規(guī)模約為 2032 億元，遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模為 2974 億元。從市場(chǎng)滲透角度考慮，根據(jù)甲子光年的數(shù)據(jù)，2021 年，智能財(cái)稅市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 697 億元，但僅有 29% 的企業(yè)已經(jīng)使用智能財(cái)稅相關(guān)產(chǎn)品，近 70%企業(yè)有相關(guān)產(chǎn)品使用需求，預(yù)計(jì)稅務(wù)信息化遠(yuǎn)期市場(chǎng)規(guī)模為 2403 億元。

金稅四期背景下，國(guó)產(chǎn)財(cái)稅廠商發(fā)展路徑橫向?qū)Ρ?/p>

入局廠商范圍擴(kuò)大，優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中發(fā)力為最優(yōu)解法

在前一章節(jié)，我們從產(chǎn)品功能角度將稅務(wù)信息化市場(chǎng)分為四大類，即發(fā)票、稅控、財(cái)務(wù)以及費(fèi)控類。

在本章節(jié)，我們從客戶群體角度著重分析金稅四期政策受益哪些細(xì)分領(lǐng)域。

金稅四期是在金稅三期的基礎(chǔ)上進(jìn)行非稅與稅費(fèi)的整合，同時(shí)搭建各部委、人民銀行以及銀行等參與機(jī)構(gòu)之間信息共享和核查的通道，實(shí)現(xiàn)在一個(gè)統(tǒng)一平臺(tái)下從“以票管稅”向“以數(shù)治稅”分類精準(zhǔn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。因此，金稅四期除了直接推動(dòng)稅務(wù)局自身系統(tǒng)的升級(jí)，還涉及到各部委、銀行系統(tǒng)的改造,并帶動(dòng)企業(yè)進(jìn)行財(cái)稅信息化建設(shè)。

目前，承接稅務(wù)系統(tǒng)升級(jí)的主要廠商為稅友股份、神州數(shù)碼、中國(guó)軟件等，企業(yè)財(cái)稅的主要服務(wù)商為用友、金蝶、稅友等，而各部委系統(tǒng)改造涉及的廠商為用友。在金四背景下，入局廠商范圍更廣，改造方向更為多元化。

從整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，由于技術(shù)、資本等制約，小型服務(wù)商很難進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)份額會(huì)繼續(xù)向頭部企業(yè)集中。

從三大細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，各個(gè)領(lǐng)域存在天然壁壘，廠商之間跨領(lǐng)域切入難度較大。

未來(lái)，金四背景下市場(chǎng)很難出現(xiàn)一家獨(dú)大的局面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為頭部企業(yè)在各自占優(yōu)領(lǐng)域的角逐。

頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，差異化競(jìng)爭(zhēng)或?yàn)橹苿訇P(guān)鍵 To G 稅務(wù)市場(chǎng)：技術(shù)、政策壁壘明顯在進(jìn)行金稅四期的分析前，我們先通過金稅三期的經(jīng)驗(yàn)來(lái)研究金稅政策對(duì)行業(yè)的發(fā)展有何影響。

金稅三期由 2008 年開始逐步推行，其工程建設(shè)大致可分為兩個(gè)階段：2016 年前主要進(jìn)行計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、交換機(jī)等硬件設(shè)備建設(shè)，主要項(xiàng)目包括金稅三期推廣上線計(jì)算存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目等；2016 年后主要進(jìn)行信息系統(tǒng)方面的建設(shè)，主要項(xiàng)目有金稅三期外部信息交換系統(tǒng)、管理決策與支持系統(tǒng)等。

隨著金三項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn)，受益廠商的范圍也隨之轉(zhuǎn)變。第一階段的主要廠商包括航天信息、太極股份、南天信息以及中國(guó)軟件，第二階段受益的廠商主要為稅友、神州數(shù)碼以及中國(guó)軟件。

在金稅四期、智慧稅務(wù)的大背景下，稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅務(wù)信息化系統(tǒng)建設(shè)對(duì)于服務(wù)商的底層架構(gòu)設(shè)計(jì)能力、平臺(tái)搭建能力、算法應(yīng)用能力、系統(tǒng)集成能力提出了極高的要求。往往只有在稅務(wù)領(lǐng)域具備深厚積累和豐富信息系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)才能勝任。

在此背景下，規(guī)模較小、以開發(fā)單個(gè)獨(dú)立信息系統(tǒng)的企業(yè)機(jī)會(huì)有限。

對(duì)于其他領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，即便其掌握大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，但由于缺乏對(duì)稅務(wù)領(lǐng)域的深刻理解和成熟的系統(tǒng)開發(fā)運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)，也難以承擔(dān)該領(lǐng)域的系統(tǒng)設(shè)計(jì)與開發(fā)工作。在技術(shù)和稅務(wù)人才的雙重壁壘下，頭部稅務(wù)信息化廠商將會(huì)擁有強(qiáng)大的護(hù)城河。

從 2020-2021 金稅四期相關(guān)項(xiàng)目中標(biāo)金額來(lái)看，稅友股份占據(jù)份額最大。從圖表 20-21 來(lái)看，To G 端稅務(wù)整體市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出越來(lái)越向頭部廠商集中的態(tài)勢(shì)。因此，未來(lái)稅務(wù)機(jī)關(guān)信息化市場(chǎng)的馬太效應(yīng)將會(huì)愈加明顯。

大型企業(yè)市場(chǎng)：頭部 ERP 企業(yè)獲益最深

隨著稅務(wù)信息化程度的深入，業(yè)財(cái)稅一體化將成為企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

從當(dāng)下情況看，大型企業(yè)數(shù)字化滲透較高，對(duì)于精細(xì)化管控意愿較強(qiáng)，因而進(jìn)行業(yè)財(cái)稅一體化建設(shè)會(huì)早于中小微企業(yè)。

大型企業(yè)業(yè)財(cái)稅一體化基本上發(fā)展基本上有兩種思路，一是從財(cái)務(wù)軟件切入稅務(wù)領(lǐng)域，代表為用友、金蝶等；二是從稅務(wù)領(lǐng)域向上游財(cái)務(wù)領(lǐng)域延伸，代表廠商為航天信息。

財(cái)務(wù)軟件廠商切入稅務(wù)領(lǐng)域有更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。從企業(yè)信息化建設(shè)的發(fā)展來(lái)看，財(cái)務(wù)信息化建設(shè)要早于稅務(wù)信息化建設(shè)（如自動(dòng)納稅申報(bào)等），因而企業(yè)海量的財(cái)務(wù)信息會(huì)沉淀在財(cái)務(wù)系統(tǒng)上。所以，企業(yè)稅務(wù)信息化的建設(shè)要主動(dòng)適應(yīng)已有財(cái)務(wù)系統(tǒng)。而在企業(yè)的稅收信息系統(tǒng)中，其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)必須是標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化的。

以增值稅為例，企業(yè)稅收流程通常包括價(jià)稅分離、進(jìn)項(xiàng)稅轉(zhuǎn)出識(shí)別、開票信息識(shí)別等。稅務(wù)系統(tǒng)需要從業(yè)務(wù)系統(tǒng)中提取數(shù)據(jù)進(jìn)行加工，與財(cái)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)驗(yàn)證。在實(shí)際操作中，企業(yè)同一會(huì)計(jì)科目下往往有數(shù)個(gè)明細(xì)科目，不同企業(yè)對(duì)于明細(xì)科目的劃分各不相同。

當(dāng)財(cái)務(wù)軟件與稅務(wù)軟件分別由不同供應(yīng)商提供的情況下，稅務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)據(jù)梳理難度大、成本高，容易導(dǎo)致信息錯(cuò)位，從而影響整體的準(zhǔn)確度和效率。而當(dāng)一家公司的財(cái)務(wù)、稅務(wù)軟件全部由一家供應(yīng)商提供時(shí)，財(cái)稅系統(tǒng)關(guān)節(jié)更容易被打通，稅費(fèi)系統(tǒng)可以直接從財(cái)務(wù)系統(tǒng)中調(diào)取數(shù)據(jù)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)稅一體化的模式。

與國(guó)外巨頭相比，雖然 SAP、Oracle 等在技術(shù)上更為領(lǐng)先，但隨著國(guó)產(chǎn)替代、自主可控的加速推進(jìn)，本土廠商在當(dāng)下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下優(yōu)勢(shì)更為明顯。總體來(lái)看，隨著業(yè)財(cái)稅一體化趨勢(shì)的不斷加深，用友、金蝶等老牌財(cái)務(wù)軟件廠商受益更為明顯。

中小企業(yè)市場(chǎng)：智能代賬 差異化競(jìng)爭(zhēng)為制勝關(guān)鍵

核定征收制向查賬征收制的改革使得絕大部分小微企業(yè)，需要通過聘請(qǐng)外部中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，代記賬市場(chǎng)空間廣闊。然而在“以數(shù)治稅”背景下，企業(yè)報(bào)稅流程簡(jiǎn)化，“財(cái)務(wù)外包”式代賬難以滿足客戶需求，代賬企業(yè)必須積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型以適應(yīng)市場(chǎng)要求。

核定征收制取消提升小微企業(yè)代記賬意愿。

2021 年 12 月 30 日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《財(cái)政部稅務(wù)總局關(guān)于權(quán)益性投資經(jīng)營(yíng)所得個(gè)人所得稅征收管理的公告》（簡(jiǎn)稱“公告”）。公告提出。自 2022 年 1 月 1 日起，持有股權(quán)、股票、合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額等權(quán)益性投資的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)，一律適用查賬征收方式計(jì)征個(gè)人所得稅，并引導(dǎo)納稅人從核定征收向查賬征收方式過渡。各省市也陸續(xù)出臺(tái)了相應(yīng)政策，逐步推進(jìn)核定征收向查賬征收的改革。江蘇省稅務(wù)局要求對(duì)于新設(shè)立的企業(yè)， 第一個(gè)納稅年度的征收方式不得事先鑒定為核定征收；青海省稅務(wù)局在 2021 年上半年將 257 戶核定征收企業(yè)全部轉(zhuǎn)為查賬征收企業(yè)。

公告發(fā)布前，我國(guó)小微企業(yè)稅務(wù)征收大多采用核定征收制。由于規(guī)模限制，小微企業(yè)大多不會(huì)聘請(qǐng) 專業(yè)會(huì)計(jì)，其會(huì)計(jì)賬簿經(jīng)常出現(xiàn)不健全、資料殘缺難以查賬等問題?？紤]到確定納稅人應(yīng)納稅額的 難度，稅務(wù)機(jī)關(guān)通常將小微企業(yè)收入作為計(jì)算繳納所得稅依據(jù)，即核定征收。而查賬征收是按照凈 利潤(rùn)作為繳納所得稅依據(jù)。查賬征收制需要企業(yè)提供賬簿，考慮到外聘財(cái)務(wù)人員的高昂成本，小微 企業(yè)進(jìn)行代記賬的需求將大大提升。

智慧代賬為日后發(fā)展趨勢(shì)。

傳統(tǒng)人工代賬模式下，會(huì)計(jì)水平良莠不齊，代記賬的不規(guī)范往往會(huì)導(dǎo)致公司報(bào)稅流程上出現(xiàn)重大疏漏。金稅四期對(duì)于企業(yè)稅務(wù)監(jiān)管更加嚴(yán)格，企業(yè)稅務(wù)合規(guī)需求增強(qiáng)。而自動(dòng)化、智能化的代賬能夠更加高效、精準(zhǔn)地完成標(biāo)準(zhǔn)化任務(wù)，減少人工處理過程中的差錯(cuò)。除此之外，隨著減稅降費(fèi)等一系列政策的出臺(tái)，中小企業(yè)對(duì)于能夠自動(dòng)匹配稅收新政企業(yè)最大程 度享受稅收優(yōu)惠政策的智慧代賬產(chǎn)品需求會(huì)增強(qiáng)。

基礎(chǔ)報(bào)稅需求減弱，票財(cái)稅一體化為業(yè)務(wù)重心。

中小微企業(yè)核心需求集中在報(bào)稅業(yè)務(wù)。然而隨著稅控設(shè)備的放開、網(wǎng)絡(luò)申報(bào)的規(guī)范以及智能核算系統(tǒng)的推行，企業(yè)可以自主完成報(bào)稅，以單一報(bào)稅業(yè)務(wù)為核心的代記賬企業(yè)受到較大沖擊。代記賬企業(yè)的業(yè)務(wù)重心應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變?yōu)槠必?cái)稅一體的模式，即實(shí)現(xiàn)票的自動(dòng)采集同步、財(cái)稅核算以及批量賬務(wù)的處理，在此基礎(chǔ)上，衍生出數(shù)據(jù)備份、集中管控、會(huì)計(jì)授權(quán)、工作跟進(jìn)、合同管理、收費(fèi)追蹤、稅優(yōu)管理等多種功能。

賽道熱度增強(qiáng)，差異化競(jìng)爭(zhēng)打造公司優(yōu)勢(shì)。

隨著代記賬賽道熱度的增強(qiáng)，代記賬企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至 2019 年底，全國(guó)執(zhí)證代理記賬機(jī)構(gòu)超 4.5 萬(wàn)家，同比增長(zhǎng) 43.65% 。同時(shí)，市場(chǎng)上絕大部分代記賬企業(yè)的客戶為中小微企業(yè)。

我國(guó)小微企業(yè)目前仍然存在著自然倒閉率較高，付費(fèi)意愿較低的問題。在這種情況下，大部分代記賬企業(yè)通過低價(jià)模式運(yùn)營(yíng)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。而相比于直接服務(wù)于中小微企業(yè)，服務(wù)于代記賬公司的商業(yè)模式（即通過為代賬公司提供財(cái)稅軟件及服務(wù)，間接服務(wù)于小微企業(yè)）更能打造差異化優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)大多數(shù)小微企業(yè)的財(cái)稅、人事由中介機(jī)構(gòu)代辦，而中介機(jī)構(gòu)當(dāng)前也面臨信息化水平較低的問題，在人工成本高昂，難以形成規(guī)模化發(fā)展路徑的情況下，代賬機(jī)構(gòu)對(duì)于智能化代賬產(chǎn)品及服務(wù)的需求強(qiáng)烈。

直接服務(wù)于代記賬機(jī)構(gòu)的模式有助于提升毛利率。以稅友股份為例，億企代賬中的智慧記賬與智慧管賬模塊毛利率均高于億企助手下的細(xì)分模塊。服務(wù)于代賬機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品由于標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，毛利率水平也相對(duì)較高。

服務(wù)于代賬公司的模式會(huì)產(chǎn)生更加穩(wěn)定的現(xiàn)金流。不同于小微企業(yè)到期續(xù)費(fèi)的模式，代記賬公司的預(yù)充款項(xiàng)相對(duì)較多。以稅友公司為例，稅友面向代賬公司的現(xiàn)金收入比顯著高于直接面向小微企業(yè)的現(xiàn)金收入比，服務(wù)于代賬機(jī)構(gòu)的模式為公司的現(xiàn)金流提供了強(qiáng)有力的支撐。

報(bào)告總結(jié)

在國(guó)家政務(wù)信息化加速推進(jìn)的大背景下，政府部門相繼出臺(tái)了《“互聯(lián)網(wǎng) 稅務(wù)”行動(dòng)計(jì)劃》、《深化國(guó)稅、地稅征管體制改革方案》、《政務(wù)信息系統(tǒng)整合共享實(shí)施方案》等多項(xiàng)支持稅務(wù)信息化領(lǐng)域發(fā)展的政策措施，稅務(wù)信息化市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)。

首先，直接受益于金稅四期建設(shè)的開啟，稅務(wù)機(jī)關(guān)的系統(tǒng)改造將會(huì)迎來(lái)新一波增量。

其次，金稅四期政策對(duì)于稅務(wù)監(jiān)管的嚴(yán)格審查將會(huì)倒逼企業(yè)在合規(guī)建設(shè)方面做出更多的投入。對(duì)于大型企業(yè)市場(chǎng)，稅務(wù)合規(guī)需求的增長(zhǎng)將會(huì)推動(dòng)企業(yè)自身業(yè)財(cái)稅一體化建設(shè)的完善，對(duì)于中小微企業(yè)，智能化代記賬將會(huì)取代傳統(tǒng)人工報(bào)稅的剛需地位。

除此之外，金四工程還涉及到與各部委、銀行之間財(cái)稅系統(tǒng)的互聯(lián)互通。

個(gè)股標(biāo)的方面，考慮到稅務(wù)信息化行業(yè)的技術(shù)及政策壁壘，以及跨界發(fā)展的難度，各細(xì)分領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的頭部廠商，如稅友股份、用友網(wǎng)絡(luò)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 金稅四期 IT 投入不及預(yù)期。稅務(wù)機(jī)關(guān)系統(tǒng)改造與政策投入直接相關(guān)，在投入力度不及預(yù)期的情況下，2G 市場(chǎng)將會(huì)受到直接沖擊。企業(yè)自身進(jìn)行稅務(wù)信息化意愿也會(huì)有所降低。

2. 技術(shù)突破不及預(yù)期。稅務(wù)信息化屬于知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，目前國(guó)內(nèi)服務(wù)廠商與國(guó)外巨頭在技術(shù)上還存在著較大差距，如果技術(shù)突破受挫，將會(huì)對(duì)整體信息化進(jìn)程產(chǎn)生負(fù)面影響。

3. 國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)受疫情負(fù)面影響超預(yù)期。在疫情給國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)不確定性增大的情況下，一旦疫情控制不及預(yù)期，企業(yè)開產(chǎn)復(fù)工將會(huì)受到較大影響，導(dǎo)致收入端承壓，降低企業(yè)在 IT 支出上投入的意愿。

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