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散戶炒股，可能8小時才慢悠悠做一筆買賣，琢磨來琢磨去就為賺個買菜錢；可量化交易呢？一天能哐哐干出4×3600秒×299筆=4305600筆交易，這差距簡直是騎自行車跟火箭賽跑。

更讓人憋屈的是手續(xù)費(fèi)，散戶每筆交易都有5元最低門檻，傭金不達(dá)標(biāo)也得扣5塊，之前還有人在方正證券開戶，傭金一直是千分之三，不主動找客戶經(jīng)理，人家壓根不會給你調(diào)到萬分之三；反觀量化機(jī)構(gòu)，傭金低到離譜，甚至能拿到券商的返傭，交易成本幾乎可以忽略不計。

一邊是散戶觸不可及的成本門檻，一邊是量化難以想象的成本優(yōu)勢，這種極端不對等的交易生態(tài)，難怪有人說散戶想掙錢比登天還難。今天就用大白話跟大伙兒掰扯清楚，手續(xù)費(fèi)的鴻溝到底有多坑人，量化的高頻交易為啥這么猖狂，還有咋通過規(guī)則調(diào)整，讓市場回歸公平。

先說說手續(xù)費(fèi)的差距，到底有多離譜？

咱們散戶炒股，最基本的交易成本就是傭金和印花稅，這里面貓膩?zhàn)疃嗟木褪莻蚪?。很多人開戶的時候，券商默認(rèn)給的傭金是千分之三，啥概念？你買1萬塊錢的股票，光傭金就要扣30塊，賣的時候再扣30塊，一來一回就是60塊，還沒算印花稅和過戶費(fèi)。要是你買的股票只漲了1個點(diǎn)，賺了100塊，扣掉手續(xù)費(fèi)，到手也就40塊錢，忙活半天等于給券商打工。

更坑的是那個5元最低手續(xù)費(fèi)。不管你的傭金率是多少，每筆交易的傭金不滿5元，都要按5元扣。比如你傭金調(diào)到了萬分之三，買1萬塊錢的股票，傭金本來是3塊，但券商還是要扣你5塊。這就意味著，散戶小資金高頻交易根本不劃算，買個幾千塊的股票，手續(xù)費(fèi)占比高得嚇人。

可量化機(jī)構(gòu)呢？人家享受的是“批發(fā)價”待遇。券商為了拉量化這種大客戶，傭金能降到萬分之一以下，甚至有些券商為了搶生意，還會給量化機(jī)構(gòu)返還部分傭金。更關(guān)鍵的是，量化機(jī)構(gòu)的交易量大到離譜，一天幾百萬筆交易，券商不僅不設(shè)5元最低門檻，還會主動貼錢提供技術(shù)支持。這么一算，散戶的交易成本和量化比，差了足足上千倍。

有人說“把量化的手續(xù)費(fèi)提高到和股民一樣，每筆5元，看它還敢猖狂”，這話真說到了點(diǎn)子上。要是量化每筆交易都扣5元，一天430萬筆交易，光手續(xù)費(fèi)就要2150萬元，就算它賺的錢，可能都不夠交手續(xù)費(fèi)的，還敢玩高頻交易嗎？肯定不敢。這就是問題的核心：不是量化的策略有多牛，而是它的交易成本太低，低到可以肆無忌憚地刷交易次數(shù)。

再說說高頻交易的貓膩，為啥散戶根本玩不過？

量化交易的核心優(yōu)勢，除了手續(xù)費(fèi)低，就是快、次數(shù)多。每秒299筆交易，意味著量化能在幾毫秒內(nèi)捕捉到市場的微小波動，比如股價漲了1分錢，量化就能立刻下單買入，等漲到2分錢再賣出，賺那1分錢的差價。雖然單筆賺的錢少，但架不住交易次數(shù)多，一天幾百萬筆交易，累積起來就是一筆巨款。

可散戶呢？8小時才做一筆交易，等你看到股價漲了，想下單的時候，量化早就完成了幾百次買賣，把差價賺完了。更氣人的是，量化還能利用高頻交易玩“套路”，比如先掛出大量買單，吸引散戶跟風(fēng)買入，等散戶掛單后，它又迅速撤單，反手賣出，把散戶套在高位。這種操作，散戶根本防不勝防，因?yàn)槟惴磻?yīng)的，永遠(yuǎn)趕不上量化的算法。

更關(guān)鍵的是，量化的高頻交易，會嚴(yán)重擾亂市場的正常波動。本來股價的漲跌，應(yīng)該由公司的基本面和市場情緒決定，可量化的高頻操作，會讓股價出現(xiàn)大量無意義的波動，比如一分鐘內(nèi)漲漲跌跌幾十次，讓散戶根本摸不清方向。這種波動，對散戶來說就是“噪音”，會干擾散戶的判斷，讓散戶追漲殺跌，最后虧錢。

但這里要明確一點(diǎn)：量化的高頻交易，賺的是短期波動的小錢，改變不了股票的長期趨勢。一只優(yōu)質(zhì)股票，就算量化天天在里面刷交易，只要它的業(yè)績持續(xù)增長，股價還是會慢慢往上走；反之，一只垃圾股，就算量化把它炒上天，最后還是會跌回原形。這就是散戶的機(jī)會所在：不用跟量化比，只要跟著基本面走就行。

接下來聊聊咋解決這個問題？核心是“抹平成本鴻溝，管住高頻交易”

要讓市場回歸公平，不是要一棍子打死量化交易，而是要通過規(guī)則調(diào)整，讓量化和散戶站在同一起跑線上。具體來說，可以從三個方面入手：

一、 統(tǒng)一交易手續(xù)費(fèi)，取消量化的成本特權(quán)

這是最直接、最有效的辦法。監(jiān)管層可以出臺規(guī)定，所有市場參與者，不管是散戶還是機(jī)構(gòu)，都要執(zhí)行相同的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，都要設(shè)置5元最低手續(xù)費(fèi)。這樣一來，量化的成本優(yōu)勢就沒了，它就不敢再玩高頻交易了。同時，還要要求券商透明化傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，禁止券商給機(jī)構(gòu)搞“特殊待遇”，比如返傭、免手續(xù)費(fèi)等。對于那些不主動給散戶調(diào)低傭金的券商，要加大處罰力度，讓散戶能享受到公平的傭金待遇。

二、 限制量化的交易頻率，堵住高頻套利的漏洞

除了統(tǒng)一手續(xù)費(fèi)，還要限制量化的交易頻率。可以規(guī)定，單個量化賬戶，每秒的交易次數(shù)不能超過一定閾值，比如每秒10筆，超過這個閾值就征收高額“擁堵費(fèi)”。這樣一來，量化就不能再肆無忌憚地刷交易次數(shù)了，只能專注于研究真正有價值的交易策略。同時，還要嚴(yán)查量化的虛假撤單行為，對于那些掛單后迅速撤單、誘導(dǎo)散戶跟風(fēng)的操作，要嚴(yán)厲打擊，沒收非法所得，并處以高額罰款。

三、 加強(qiáng)對散戶的保護(hù)，提升散戶的生存能力

除了管住量化，還要加強(qiáng)對散戶的保護(hù)。首先，要強(qiáng)制券商主動給散戶調(diào)低傭金，不能等散戶找上門才調(diào)，對于那些默認(rèn)高傭金的券商，要進(jìn)行公開通報批評。其次，要加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)散戶樹立價值投資的理念，不要盲目跟風(fēng)炒作，不要和量化比高頻交易，而是要花時間研究公司的基本面，選對優(yōu)質(zhì)股票，長期持有。最后，要完善集體訴訟制度，一旦量化機(jī)構(gòu)或者券商損害了散戶的利益，散戶可以聯(lián)合起來發(fā)起訴訟，要求賠償損失。

最后，咱們聊聊散戶的出路在哪？不是退場，而是換個玩法

面對量化的碾壓，很多散戶覺得自己根本贏不了，干脆就退出市場。其實(shí)沒必要，散戶有自己的優(yōu)勢——耐心和眼光。量化賺的是短期波動的小錢，散戶可以賺企業(yè)成長的大錢；量化靠的是算法和，散戶靠的是基本面和耐心。

比如你選一只消費(fèi)龍頭股，它的業(yè)績持續(xù)增長，分紅比例高，估值也不貴。就算量化天天在里面刷交易，你也不用管它，拿著不動就行。一年下來，這只股票可能漲了20%，這是量化的高頻交易根本比不了的。因?yàn)榱炕乃惴ㄔ倥?，也預(yù)測不了公司的長期業(yè)績增長；量化的再快，也跑不過時間的復(fù)利。

還有一點(diǎn)，散戶可以通過購買基金的方式，間接參與市場。很多公募基金和私募基金，都專注于價值投資，它們的交易成本比散戶低，研究能力也比散戶強(qiáng)。把錢交給這些專業(yè)的基金經(jīng)理，讓他們幫你選股、操作，比你自己在市場里跟量化博弈，要靠譜得多。

其實(shí)，散戶想要的很簡單，不是要一夜暴富，而是要一個公平公正的市場環(huán)境。在這個市場里，交易成本是一樣的，規(guī)則是一樣的，不會因?yàn)槟闶巧艟捅黄圬?fù)，不會因?yàn)槟闶菣C(jī)構(gòu)就有特權(quán)。

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