注冊(cè)公司是創(chuàng)業(yè)者必須面對(duì)的任務(wù)之一。雖然這個(gè)過(guò)程可能會(huì)有些復(fù)雜，但是只有完成這個(gè)過(guò)程，你的企業(yè)才能夠合法地運(yùn)營(yíng)。接下來(lái)，主頁(yè)將帶大家認(rèn)識(shí)香港如何注冊(cè)制藥公司，并將相對(duì)應(yīng)的解決措施告訴大家，希望可以幫助大家減輕一些煩惱。

小財(cái)米 洛溪/文

上海小方制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱小方制藥）自2023年12月14日獲得注冊(cè)批文后，至今已過(guò)209天，距離一年批文到期僅剩五個(gè)月，仍未啟動(dòng)發(fā)行工作。

小方制藥設(shè)立于 1993 年 8 月 12 日，前身為上海運(yùn)佳制藥有限公司，2021 年 8 月，運(yùn)佳有限按比例折股整體變更為股份公司。截至2022年末，香港運(yùn)佳持有小方制藥9408萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股份的 78.40%，為公司的控股股東。方之光和魯愛(ài)萍夫婦分別持有香港運(yùn)佳90%和10%股份，同時(shí)，方之光還通過(guò)盈龍創(chuàng)富持有部分股份，二人合計(jì)持有小方制藥 9811.2萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股份的 81.76%，為公司實(shí)際控制人。

同時(shí)，方之光和魯愛(ài)萍的兒子方家辰通過(guò)盈龍創(chuàng)富間接持有小方制藥1.44%股份，兒媳羅曉旭通過(guò)嘉興必余和嘉興有伽間接持有小方制藥3.74%股份。以此計(jì)算，方之光、魯愛(ài)萍、方家辰及羅曉旭四人構(gòu)成一致行動(dòng)人，合計(jì)持有小方制藥股份高達(dá)86.94%。

小方制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)為外用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品涵蓋消化類、皮膚類和五官類等細(xì)分領(lǐng)域。其中，公司消化類產(chǎn)品主要包括開(kāi)塞露、甘油灌腸劑等；皮膚類產(chǎn)品包括爐甘石洗劑、氧化鋅軟膏等。

2019年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為33,961.21萬(wàn)元、36,123.27萬(wàn)元、40,177.15萬(wàn)元、45,688.97萬(wàn)元，同期扣非凈利潤(rùn)分別為13,533.57萬(wàn)元、15,010.09萬(wàn)元、16,007.28萬(wàn)元、16,711.64萬(wàn)元，公司業(yè)績(jī)呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。是什么原因造成小方制藥發(fā)行工作遲遲未啟動(dòng)呢？

首先，公司報(bào)告期內(nèi)存在“清倉(cāng)式”分紅。招股書顯示，2020年至2022年，小方制藥分紅金額分別為1.38億元、0.85億元和1.11億元，分紅合計(jì)約3.34億元。2020年至2022年，小方制藥的扣非凈利潤(rùn)合計(jì)則為4.77億元。另外，小方制藥在2019年還進(jìn)行過(guò)一次高達(dá)2.26億元的分紅。

2019年至2022年，這四年間，公司合計(jì)現(xiàn)金分紅高達(dá)5.6億元，而同期扣非凈利潤(rùn)合計(jì)6.13億元，分紅金額占凈利潤(rùn)比例為91.35%。按照持股比例核算，方家四人合計(jì)獲得分紅4.87億元，接近五億元落入了實(shí)控人腰包。

值得注意的是，小方制藥在最初的申報(bào)稿中仍計(jì)劃募集資金1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。雖然在上會(huì)稿之后，公司削減了募投項(xiàng)目，將補(bǔ)充流動(dòng)資金“砍掉”，但是其“清倉(cāng)式”分紅卻無(wú)法抹去。

（小方制藥最初受理申報(bào)稿）

另外一個(gè)原因就是公司核心產(chǎn)品的可替代性。資料顯示，小方制藥主要藥品為消化類和皮膚類，2019年至2022年兩項(xiàng)合計(jì)收入占總收入比例分別為92.85%、95.09%、95.44%、95.43%，其中核心產(chǎn)品為開(kāi)塞露為代表的消化類藥物，也是公司收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)源。

以開(kāi)塞露為例，業(yè)內(nèi)人士稱，不同廠商生產(chǎn)的開(kāi)塞露，均使用甘油為主要原料，最終產(chǎn)品功能相同，功效也相差不大。因此該藥品沒(méi)有所謂的品牌效應(yīng)，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，也不會(huì)固定選用某特定廠商的產(chǎn)品。

小方制藥相關(guān)回復(fù)文件中稱，根據(jù)福元醫(yī)藥 2022 年年度報(bào)告披露，其 2022 年開(kāi)塞露銷售數(shù)量為 5.41 億支，已超過(guò)小方制藥開(kāi)塞露銷售數(shù)量 3.04 億支。而且，公司開(kāi)塞露產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率也呈逐年下降趨勢(shì)。

2019年至2022年，公司開(kāi)塞露產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分別為19.93%、17.57%、16.06%、16.42%，從最初的接近20%的市占率下降至2022年的16.42%，降幅為17.61%，其市場(chǎng)份額被受到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的侵蝕，顯而易見(jiàn)。

還有一點(diǎn)能夠反應(yīng)公司相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸減弱的數(shù)據(jù)則是其逐年下降的銷售毛利率和逐年上漲的銷售成本率。2019年至2022年，小方制藥銷售毛利率分別為65.17%、63.30%、63.35%、59.04%；同期公司銷售成本率分別為34.83%、36.70%、36.65%、40.96%。

分析人士稱，銷售成本率的上升說(shuō)明企業(yè)銷售費(fèi)用占成本比例上升，產(chǎn)品需要依靠廣告宣傳、折扣等銷售手段來(lái)贏取市場(chǎng)；而銷售毛利率的下降則表明公司直接成本的上升和銷售價(jià)格的下降。對(duì)于小方制藥來(lái)說(shuō)，核心產(chǎn)品開(kāi)塞露為仿制藥，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，加之福元醫(yī)藥等眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的虎視眈眈，公司未來(lái)業(yè)績(jī)又將如何變化？

我們通過(guò)閱讀，知道的越多，能解決的問(wèn)題就會(huì)越多，對(duì)待世界的看法也隨之改變。所以通過(guò)本文，主頁(yè)相信大家的知識(shí)有所增進(jìn)，明白了香港如何注冊(cè)制藥公司。