注冊公司是創(chuàng)業(yè)者必須面對的任務之一。雖然這個過程可能會有些復雜，但是只有完成這個過程，你的企業(yè)才能夠合法地運營。接下來，主頁將帶大家認識深圳變更股東需要哪些手續(xù)，并將相對應的解決措施告訴大家，希望可以幫助大家減輕一些煩惱。

新公司法下，股權(quán)變動模式的最新解讀

作者：Lana Top 14 法學院畢業(yè)，中國執(zhí)業(yè)律師、美國紐約州執(zhí)業(yè)律師，前紅圈所律師。

2024 年 7 月 1 日起生效的新《公司法》對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度的修訂是本次修法的重大亮點之一。

本次《公司法》修訂是“小股東的春天、債權(quán)人的夏天、實控人和控股股東的秋天、董監(jiān)高的冬天”。在有限責任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則上，新《公司法》也深刻體現(xiàn)了前述立法傾向。

無論是取消股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓時其他股東同意權(quán)、明確未屆出資期限股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的出資責任規(guī)則、小股東特定情形下的回購請求權(quán)等，都屬于本次《公司法》修訂中的創(chuàng)新點，也是股東、債權(quán)人高度關注的熱點問題。

新《公司法》出臺后，到底該如何理解、適用股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效規(guī)則？新《公司法》項下股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效規(guī)則與《九民紀要》時代有何不同？

筆者擬結(jié)合實務案例，探討股權(quán)變動模式的實踐爭議，嘗試對新《公司法》項下的股權(quán)變動模式進行解讀（僅代表個人觀點），以期與各位行業(yè)同仁交流、探討。

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目錄

股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效節(jié)點的實踐爭議（五種觀點）

《九民紀要》下的股權(quán)變動模式——公司認可生效

新《公司法》下的股權(quán)變動模式——通知公司生效

股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效節(jié)點的實踐爭議

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，受讓人究竟何時正式取得股權(quán)、成為公司股東，在理論界和實務屆一直存在爭議。

本文從實務層面，對司法裁判的不同觀點進行總結(jié)歸納。

觀點一：在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時生效

觀點一認為雙方意思表示一致即發(fā)生股權(quán)變動效力，不要求股東名冊記載與變更登記。

在（ 2024 ）湘 11 民終 417 號案件中，湖南省永州市中級人民法院認為，“本案《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》的合同目的為取得股權(quán)，取得股權(quán)并不以股權(quán)變更登記要必要條件，雙方在簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》后，李某已經(jīng)取得股權(quán)，涉案股權(quán)變更登記是否完成不影響《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》的合同目的的實現(xiàn)?！?/p>

觀點二：受讓方繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價時生效

觀點二認為應將價款支付作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生標志來平衡雙方利益.

在( 2024 )新 31 民終 781 號案件中，新疆維吾爾自治區(qū)喀什地區(qū)中級人民法院認為，“卞某與上訴人羅某、趙某簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》后，上訴人羅某、趙某按照約定實際支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，卞某已接受。雙方之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議即已成立并生效，對雙方均具有約束力。”

觀點三：股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效并取得目標公司的認可

觀點三認為確認股東資格的標準應當為實質(zhì)標準，即簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，受讓方實際享有股東權(quán)利并且得到了目標公司的認可。

在（ 2021 ）最高法民申 6526 號案件中，最高法認為，“昌恒公司雖與平棉集團簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，平棉集團認可其將碧海公司 11.76% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了昌恒公司，但平棉集團向昌恒公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)違反了碧海公司章程的約定，碧海公司對股權(quán)轉(zhuǎn)讓不予認可……因此原審判決認定昌恒公司并不是公司法意義上的股東，其主張碧海公司直接向其支付分紅款的理由不成立，并無不當?！?/p>

在( 2016 )云 01 民終 945 號案件中，云南省昆明市中級人民法院認為，“唐智勇作為股東參加過金陵公司多次的股東會議，以股東的身份在股東會決議上簽字，李自銘同樣作為股東在同一份文件上簽字，對于唐智勇的公司股東身份也從未提出過異議。金陵公司和李自銘已經(jīng)以其后期的實際行為明確認可了唐智勇是金陵公司股東的事實。”

觀點四：受讓方記載于目標公司股東名冊時

觀點四認為受讓方于記載于目標公司股東名冊時取得股東地位，可以向目標公司主張股東權(quán)利。觀點四也為實務中的普遍觀點。

在（ 2021 ）粵 03 民終 12991 號案件中，廣東省深圳市中級人民法院認為，“本案中，鄭子健已取得了時代公司蓋章的股權(quán)證書，其姓名及持股數(shù)量已被記載于時代公司的股東名冊，鄭子健的合同目的已經(jīng)實現(xiàn)，其已取得了時代公司 500000 股股份。是否進行股東工商登記不影響鄭子健作為股東所享有的權(quán)利?！?/p>

觀點五：股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記時

在《九民紀要》出臺前，曾有一種觀點認為工商變更登記為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定要件，未經(jīng)工商變更登記，股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不發(fā)生效力。但隨著司法理論的完善和《九民紀要》的出臺，已鮮少有法院持此觀點。

( 2014 )威商終字第 123 號中，山東省威海市中級人民法院認為，“股權(quán)變更經(jīng)過公司登記機關登記公示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法有效，被上訴人依法取得上訴人山花公司股東資格。”

《九民紀要》下的股權(quán)變動模式——公司認可生效主義

《九民紀要》第 8 條對股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了專門規(guī)定，“當事人之間轉(zhuǎn)讓有限責任公司股權(quán)，受讓人以其姓名或者名稱已記載于股東名冊為由主張其已經(jīng)取得股權(quán)的，人民法院依法予以支持，但法律、行政法規(guī)規(guī)定應當辦理批準手續(xù)生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓除外。未向公司登記機關辦理股權(quán)變更登記的，不得對抗善意相對人?！?/p>

1、登記于股東名冊生效——僅為推定效力

僅從第 8 條表述來看，似乎最高法認可的是上述觀點四，即受讓方記載于股東名冊時即可取得對目標公司的股權(quán)。

但最高法在其撰寫的《九民紀要理解與適用》中提及：“有限責任公司股東名冊記載在效力上屬于設權(quán)登記，即有關事項登記后產(chǎn)生創(chuàng)設權(quán)利或者法律關系的效力……股東名冊登記的創(chuàng)權(quán)性質(zhì)決定股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效并不會使受讓人自動取得股權(quán)，受讓人只有在公司股東名冊上記載了自己的姓名或者名稱后，才能以股東身份對公司主張行使股東的權(quán)利，此時才取得了股權(quán)。因此，受讓人取得股權(quán)是股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同與股東名冊變更共同作用的結(jié)果，而股東名冊的變更是受讓人取得股權(quán)的標志?！?/p>

根據(jù)上述觀點，受讓人取得目標公司股權(quán)有兩個前提：第一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效，第二，受讓人已被登記在目標公司的股東名冊上。股權(quán)變動是上述兩個條件共同作用的結(jié)果，缺一不可。

可以理解為，股東名冊登記僅具有推定效力，如果有證據(jù)證明股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同根據(jù)《民法典》相關規(guī)定被認定為不成立、不生效或者無效的，即便受讓方已經(jīng)登記于股東名冊，也不應當認定為取得股權(quán)。

2、目標公司不配合辦理股東名冊變更登記怎么辦？

（ 1 ）受讓人的起訴權(quán)利

《九民紀要理解與適用》中對于公司不變更股東名冊時受讓人的救濟途徑進行了說明。股權(quán)轉(zhuǎn)讓和交付，實際上是股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的履行行為。如是轉(zhuǎn)讓人不配合履行交付義務的（比如怠于配合辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更手續(xù)），受讓人可以起訴轉(zhuǎn)讓人追究違約責任；如是目標公司不配合辦理股東名冊變更手續(xù)的，轉(zhuǎn)讓人和受讓人均可以起訴目標公司，要求排除目標公司對股東行使權(quán)利的妨礙。

上述規(guī)則為解決轉(zhuǎn)讓人和目標公司怠于履行義務的情形提供了實務指引，具有一定指導意義。

（ 2 ）受讓人起訴公司的權(quán)利基礎

從理論角度分析，如認為股東名冊登記具有“創(chuàng)權(quán)性質(zhì)”，未完成股東名冊變更，轉(zhuǎn)讓人仍舊是目標公司股東，受讓方僅為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的締約方，對目標公司不享有股東權(quán)利。在此情形下，認為受讓方可以起訴目標公司要求排除對股東行使權(quán)利的妨礙，是否具有合理性？受讓方起訴目標公司要求更改股東名冊的請求權(quán)基礎究竟為何？

帶著上述思考，我們再回到《公司法司法解釋三》第 23 條文本。

《公司法司法解釋三》第 23 條明確在“當事人依法繼受取得股權(quán)后”可以請求公司履行“簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊并辦理公司登記機關登記”的義務。前述條文邏輯已暗示受讓人取得股權(quán)在記載于股東名冊之前，受讓人取得股東權(quán)利也在記載于股東名冊之前，正是因為受讓人具有股東地位，才享有要求公司辦理股權(quán)變更的程序性義務的權(quán)利。

因此，簡單地認為“登記于股東名冊時取得股東權(quán)利”顯然與《公司法司法解釋三》第 23 條邏輯矛盾。

3、公司沒有股東名冊怎么辦？

《九民紀要理解與適用》中提及，目前實踐中部分公司管理不規(guī)范，存在股東名冊形同虛設甚至不設股東名冊的情況。鑒于股東名冊記載變更的目的歸根結(jié)底是公司正式認可股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事實，審判實踐中可以根據(jù)案件實際審理情況，認定股東名冊是否變更。在不存在規(guī)范股東名冊的情況下，有關的公司文件，如公司章程、會議紀要等，只要能夠證明公司認可受讓人為新股東的，都可以產(chǎn)生相應的效力。

在（ 2013 ）鄂潛江民初字第 01986 號案件中，湖北省潛江市人民法院認為，股東資格獲得公司確認的意思表示，并不僅表現(xiàn)為股東名冊，還廣泛地表現(xiàn)在公司向股東發(fā)送的參加股東會會議的通知、通知股東受領公司分配的股利等等。即使公司沒有置備股東名冊，倘若公司多次通知特定人員參加股東會會議，也應解釋為公司確認其為股東的意思表示。公司沒有置備股東名冊，并不妨礙股東資格的確認和股權(quán)的行使。

綜上，探尋“登記于股東名冊時取得股權(quán)”更深層的本質(zhì)其實為“取得目標公司認可時取得股權(quán)”。如此看來，最高法似乎并非第一章節(jié)觀點四的支持者，反而更像是觀點三的支持者，即“股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效 目標公司認可”。也即理論學說屆的“公司認可生效主義”。

分析到這一層，我們可以總結(jié)：登記于股東名冊是股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效的不必要也不充分條件。

在《九民紀要》語境下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同依法生效后，只要受讓人有足夠證據(jù)支持“目標公司認可股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜”，即可以證明自己取得了股權(quán)。

4、《九民紀要》項下股權(quán)變動模式的問題

根據(jù)《九民紀要理解與適用》，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效僅僅是股權(quán)從轉(zhuǎn)讓股東處轉(zhuǎn)移至受讓人，在將股權(quán)變動的事實完成股東名冊記載或?qū)嶋H取得目標公司認可 [ 1 ] 后，才對公司發(fā)生效力，完成工商登記變更后，方可對抗善意第三人。

《九民紀要》項下股東變動模式更傾向于主張“公司認可生效主義”。

但該模式下也存在難以解決的實務問題，譬如公司行使拒絕權(quán)的邊界問題：公司如果有拒絕權(quán)的話，拒絕權(quán)的邊界在哪里？如過度強調(diào)公司在股權(quán)變動中的決定作用，是否有違合同自由和私人自治的要求，使得公司和其他股東可以通過任性行使拒絕權(quán)阻礙或侵害股權(quán)流轉(zhuǎn)的權(quán)利？并且，真正代表公司意志行使拒絕權(quán)的主體究竟是誰（其他股東、法定代表人還是董事會）？

新《公司法》下的股權(quán)變動模式——通知公司生效主義

在探討新《公司法》對于股權(quán)變動模式新規(guī)則之前，我們先看下從舊《公司法》到新《公司法》對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則變動的歷史沿革。

1、新增股權(quán)轉(zhuǎn)讓應當通知公司的要求

新《公司法》第 86 條新增了股權(quán)轉(zhuǎn)讓“應當書面通知”公司的條款。

在理論學說和司法實踐中，也存在一種觀點認為，公司等同于債權(quán)讓與中債務人地位，只能接受通知而無權(quán)拒絕。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的通知達到目標公司時即對目標公司產(chǎn)生效力。

在（ 2015 ）魯商終字第 216 號案件中，山東省高級人民法院認為，利源公司股東名冊雖未修改，工商登記雖未進行變更，但股權(quán)的行使對象是公司，股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓事實通知公司或者公司知道股權(quán)轉(zhuǎn)讓事實的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓即完成，受讓股東即取得股東資格。

2、與《九民紀要》的本質(zhì)變化：股權(quán)轉(zhuǎn)讓無需公司認可

與《公司法（修訂草案）》相較，最終定稿的《公司法（ 2023 ）》刪掉了股權(quán)轉(zhuǎn)讓時“公司無正當理由不得拒絕”的表述，而直接規(guī)定為“公司拒絕或者在合理期限內(nèi)不予答復的，轉(zhuǎn)讓人、受讓人可以依法向人民法院提起訴訟”。

換言之，即使公司有正當理由，拒絕股權(quán)轉(zhuǎn)讓或在合理期限內(nèi)不答復的，受讓人仍舊可以向法院提起訴訟要求公司變更股東名冊。

也即，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，公司并不享有拒絕權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易并不需要得到公司的認可。

筆者理解，該修訂與《九民紀要》項下的股權(quán)變動模式有較為實質(zhì)的區(qū)別和變化，值得行業(yè)同仁在后續(xù)司法實踐中予以關注。

3、股東名冊——仍舊是不充分不必要條件

新《公司法》仍舊保留了“股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，受讓人自記載于股東名冊時起可以向公司主張行使股東權(quán)利”的條款。

理論界和實務屆對于上述條款是否明確了“股權(quán)轉(zhuǎn)讓自股東名冊變更時生效”仍舊有較大分歧。

① 一種觀點認為，股東名冊僅具有推定效力。第一，在名冊上記載，如無相反證據(jù)，則可以推定具有股東資格，可以行使股東權(quán)利，如有相反證據(jù)，即便記載于股東名冊也可能被否定股東權(quán)利。第二，該條款不能反證：沒有記載并不代表受讓人沒有取得份額或者股份，仍舊可以通過其他方式證明受讓人已取得了股東權(quán)利。簡而言之，記載于股東名冊仍舊是取得股權(quán)的不必要也不充分條件。

② 另一種觀點認為，股東名冊變更是充分條件，新《公司法》上述條款明確了股權(quán)變動生效時點是股東名冊變更，股東名冊變更即產(chǎn)生對內(nèi)效力（可對抗公司），完成工商變更登記可產(chǎn)生對外效力（善意第三人）。

筆者在此更同意第一種觀點。理由如下：

① 以股東名冊作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效判斷在實操中容易引起更多爭議

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，如果公司沒有股東名冊或置備了股東名冊但怠于變更股東名冊記載，或隨時制造多份不同的股東名冊（鑒于目前法律法規(guī)對于股東名冊并無要式性要求），無疑會實質(zhì)性增加受讓人主張行使股東權(quán)利的困難。因此，僅以“股東名冊登記”一刀切地判斷受讓人是否取得股東權(quán)利顯然有失偏頗。除非在法律法規(guī)層面對于股東名冊的制備和形式要件加以明確規(guī)范。

② 從立法趨勢上看，新法旨在加強股權(quán)交易便利性

新《公司法》第 84 條明確廢除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓時其他股東的同意權(quán)，減少股權(quán)轉(zhuǎn)讓的束縛，更無理由在 86 條中通過“股東名冊”再次加強對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的束縛，否則兩個條款的立法目的和趨勢是相悖的。

③ 公司意志 ＝ 股東意志

新《公司法》第 84 條已經(jīng)明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓需通知其他股東，其他股東 30 日內(nèi)不答復視為放棄優(yōu)先購買權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易行為本身已視為經(jīng)過其他股東同意，公司意志其實還是股東意志的表現(xiàn)，在其他股東未對股權(quán)轉(zhuǎn)讓提出異議的情況下賦予公司異議權(quán)實則并無意義。

④ 原股東在股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中仍舊承擔責任

更進一步而言，新《公司法》已經(jīng)明確股權(quán)未屆出資期限轉(zhuǎn)讓或瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，原股東在特定情形下要承擔補充責任，無論股權(quán)轉(zhuǎn)讓多少次，原股東都不能免除出資責任，因此沒有必要對股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為加以更加嚴苛的限制。

結(jié)語

總結(jié)而言，在《九民紀要》出臺前，實務屆對于股權(quán)變動模式眾說紛紜、裁判不一。《九民紀要》出臺后，“公司認可生效主義”為理論界和實務屆的主導觀點。

新《公司法》出臺后，筆者認為“通知公司生效主義”或多或少有了更為堅實的制度基礎。

新《公司法》項下，以“通知公司生效主義”主導的股權(quán)變動模式包含如下具體含義：

① 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議在雙方簽署后即對雙方當事人發(fā)生效力。

② 股權(quán)轉(zhuǎn)讓在通知公司后對公司發(fā)生對抗效力。

通知到達公司之時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效為原則，不生效為例外。

如公司認為股權(quán)轉(zhuǎn)讓不對其生效的，則需提供證據(jù)材料支持其主張（比如股權(quán)轉(zhuǎn)讓違反公司章程約定、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議存在效力瑕疵等）。

③ 如公司未對股權(quán)轉(zhuǎn)讓提出明確異議或異議不成立的，公司負有變更股東名冊、工商變更登記、修改公司章程等程序性義務。如公司不履行該等義務，受讓人可以向公司提起訴訟。

聲明：僅為筆者對于新《公司法》第 86 條的個人解讀，也待后續(xù)通過豐富的司法案例進一步論證該猜想，更歡迎廣大行業(yè)同仁一起參與討論，碰撞出不一樣的思想火花！

[1] 根據(jù)相關司法實踐，此處的認可分為“消極認可”和“積極認可”?！跋麡O認可”是指項目公司得知股權(quán)轉(zhuǎn)讓事實后在合理期限內(nèi)并未提出異議?！胺e極認可”是指項目公司主動將受讓人記載于股東名冊、邀請其參加股東會、通知其參與公司日常經(jīng)營或行使相應股東權(quán)利等等。

山西 太原 常律師 關鍵詞：

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