注冊公司是創(chuàng)業(yè)者的第一步，也是最重要的一步。通過注冊公司，你可以獲得法律保護，讓你的企業(yè)更加正式和專業(yè)。下面，跟著主頁一起了解下公司開曼注冊算外資的信息，希望可以幫你解決你現(xiàn)在所苦惱的問題。

蔚來2024A財報負自由現(xiàn)金流一百多億。銷售毛利才64億，”研發(fā)“130 億及”銷售、一般及行政“157 億支出。造成約224億虧損。

研發(fā)為何連續(xù)多年維持百億級別支出？按照好方向去想，智能駕駛完全自研，每年百億研發(fā)也是有可能的?！安煌澜o出的蔚來智能駕駛研發(fā)團隊人數(shù)有所差異。2025年2月13日相關報道提及，蔚來智駕團隊目前超過1000人，主要分布在北京和上海，北京團隊規(guī)模相對較大。另外，2025年3月31日的信息顯示，蔚來智能駕駛研發(fā)團隊人數(shù)為1500人。”按照約50%口徑計算，人均研發(fā)支出300多萬。同級別企業(yè)對比相對合理。

銷售及行政開支也是多年百億級別。

哎，蔚來就是希望以重資產重投入的方式砸出未來。

觀察蔚來占據(jù)優(yōu)勢方面：

一、一直以來蔚來品牌的高端定位。這個也是它一直以來賣客戶要貸款的外皮。但豪華純電動的先機已失，豪華智能駕駛的時間紅利好像也沒搭上。現(xiàn)在就是兜售著手中擁有一批忠實高端客戶。但隨著新能源車市場的發(fā)展，該高端外皮被對手逐步撕破。蔚來堅守的高端形象設定，類似于雷克薩斯。但用戶的需求五花八門，高端的定義也推陳出新。無底線的保姆級服務，雖尊貴但成本收益如何？暫時按照“銷售、一般及行政“項目157 億支出來看，太高太高了。

二、換電站資源，蔚來一直不遺余力地拓展換電站數(shù)量，2024年底3300個。以前的賣點是充電，現(xiàn)在賣點是電池折損。的確換電模式為行業(yè)提供了另外一種方式，并且在沙盤推演中，對于電池產量，客戶使用體驗也是較為良性表現(xiàn)。所以換電站可以假設為未來的加油站類似模式，另外一種當然是充電站。充電有國標，但換電無國標。這個可能就是蔚來一直重資產投入虧損也要拓展電站數(shù)量的原因。

但從公開信息知道，蔚來的換電站權屬早已被各方豪強緊盯。最早蔚來與安徽國資簽約，但范圍好像僅限于安徽省內。近期寧德25億入股蔚來能源，取得25%股份，未來傳聞寧德爭取51%控股。反正無論如何，一家擁有先發(fā)優(yōu)勢并擁有3300個換電站的企業(yè)，系統(tǒng)標準成為國標的可能性還是蠻大的。但控制權及話語權必定不會屬于開曼注冊的外資公司。也就是說蔚來在該部分的未來持股應該少于20%，更合理應該在個位數(shù)持股。當然猜想是建立在成為國標之上。最后蔚來在換電站方面能得到的好處，主要仍是自有品牌數(shù)量帶來的服務費用。假如成為國標，也能按照股權比例得到服務收益分成。按照主動思路，當然是自家品牌保有量越多被服務對象就越多，收益也越高。

三、Baas電池訂閱服務，蔚來早設置合資公司武漢蔚能承接該部分業(yè)務，蔚來占股 19.8%。蔚來在汽車銷售交付時已經(jīng)將電池歸屬轉移給電池資產公司，并向電池資產公司提供服務收取費用，但需要為訂閱戶做出費用擔保。同理，自家簽訂訂閱服務用戶越多，收益也就越高。

按照上面三點現(xiàn)有優(yōu)勢推演，均沒有較高的統(tǒng)治力或絕對性。高端定位被瓜分，你可以高端，別人也可以。換電站模式可以被取代，寧德就自設品牌。并且巨頭看好換電只是一種選擇，非未來必選。現(xiàn)在各方押注，未來看國家扶持力度再做選擇。而電池訂閱服務，其他汽車廠商更難以分享?？梢越o予服務費用讓客戶多一種選擇，但必然是在權利推動下才會做出的退讓。否則為其他品牌做嫁衣，不符合廠商的利益選擇。

現(xiàn)在的蔚來是否值得投資？

按照財務報表簡要分析，財務虧損嚴重，根據(jù)財報中獨立核數(shù)師意見“截至2024年12月31日，貴集團的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及短期投資結餘合計人民幣418億元，且貴集團的應付貿易款項及應付票據(jù)為人民幣344億元，應計費用及其他負債為人民幣160億元及未來12個月到期的未償還借款為人民幣91億元。”——負自由現(xiàn)金流 177 億。

“需要管理層在編製現(xiàn)金流量預測時，作出與其成功實施業(yè)務計劃及由此產生的收入增長、營運資金周轉率以及於需要時根據(jù)可用信貸額度從銀行及其他來源籌集資金的能力有關的判斷?！?strong>——管理層要做好賣車計劃并實施，另外就是能及時借到資金。

起碼暫時公司未能扭虧為盈。汽車銷售582 億，成本510億，毛利 64 億。毛利率10.99%。毛利低，凈利更加不用說，公司現(xiàn)在主營業(yè)務就是汽車銷售，今年就算銷售額猛增，按照其毛利來看，扭虧的可能性也不大。還得考慮制造成本及運營成本。也就是說，公司需要在銷售量猛增的前提下，降低成本！2025 年內完成扭虧為盈比較困難。面對市場的激烈競爭，公司三個品牌在同級別中暫未見領先優(yōu)勢。反正按照現(xiàn)在財報想破腦袋也給不了買入的理由。

未來的蔚來是否值得投資？

換電站2025年目標：蔚來計劃在2025年全面建成覆蓋中國“9縱9橫19大城市群”的高速換電網(wǎng)絡，換電站總數(shù)預計突破4000座。目前其換電站市占率約65%-68%（截至2023年數(shù)據(jù)），若按此增速，2025年蔚來換電站占比可能維持在50%左右，但需考慮寧德時代等新進入者的競爭。

換電車型銷量：2025年中國換電車型銷量預計突破100萬輛，占新能源乘用車總銷量的15%。蔚來當前在30萬元純電市場市占率超40%，若其樂道品牌（15-30萬元市場）和螢火蟲品牌（10-20萬元市場）成功放量，蔚來換電車型銷量占比有望達到20%-25%。

用戶習慣：蔚來用戶換電占比已超52%，隨著換電網(wǎng)絡密度提升（如“電區(qū)房”覆蓋率目標90%），私家車用戶換電滲透率或從2024年的15%增至2025年的30%。

2025年：預計換電產業(yè)鏈市場規(guī)模達1334億元（設備164.4億、電池255.5億、運營914.1億），復合增長率超70%；

2030年：市場規(guī)模有望突破5000億元，其中運營服務環(huán)節(jié)貢獻超3000億元。

換電站占比 50%，車型 20%-25%，用戶換電占比 52%。數(shù)據(jù)后續(xù)仍會面臨市場各方的挑戰(zhàn)，導致占比下降。單論現(xiàn)在合作方寧德時代以及中國石化，已經(jīng)是換電站的有力挑戰(zhàn)者。更勿論換電車型面對的是眾多的汽車廠商挑戰(zhàn)。差別就是政策是否推動。

首先需要明確一點，換電形式非必選，只是新能源其中一個選項。未來面臨的除了行業(yè)選擇外，還有產業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)。隨著技術發(fā)展電池技術及充電技術的發(fā)展隨時也可能抹殺了換電模式的可能。

但依照現(xiàn)有研報2025 年換電產業(yè)運營端 電池端合計 約 1200 億市場空間。蔚來推算約 500 億 估值。

未來 2030 年有望突破 5000 億，其中運營服務 3000 億。假如能活到那時候蔚來估值可能大于 1000 億。——還得按照實際盈利水平估值，否則仍是市夢率。

但都是估，重點是蔚來能否活到那個時候。現(xiàn)在當務之急就是多賣車，增加自有品牌的保有量。這個才是活命及后續(xù)發(fā)展的根本。否則一切都是空談。

所以現(xiàn)在觀察重點因素 銷售數(shù)量有否大幅提升、成本是否有效控制并降低。

便宜時小額賭未來可以，但最重要活著才能談未來！

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