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跨界轉(zhuǎn)型算力的蓮花控股（600186）近日宣布了一份金額超過5億元的《高性能算力服務(wù)合同》，然而轉(zhuǎn)型以來公司屢遭監(jiān)管層關(guān)注，實(shí)控人李厚文又身陷多起司法案件，被執(zhí)行標(biāo)的金額高達(dá)17.18億元，他本人也被連番“限高”。

在看似順利的轉(zhuǎn)型背后，蓮花控股面臨著重重挑戰(zhàn)，其算力業(yè)務(wù)的未來充滿了不確定性。

跨界轉(zhuǎn)型，屢獲算力服務(wù)大單

蓮花控股，作為國(guó)內(nèi)味精行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，長(zhǎng)期以來以味精、雞精等調(diào)味品為主營(yíng)業(yè)務(wù)，據(jù)2024年前三季度財(cái)報(bào)，其收入85%來自這一傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

自2023年起，公司開始謀求多元化發(fā)展，并通過全資子公司蓮花科創(chuàng)正式進(jìn)軍智能算力行業(yè)。根據(jù)最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，蓮花紫星（蓮花控股旗下專注算力的子公司）在2024年前三季度的營(yíng)收已達(dá)5570萬元，占總收入的2.9%。

此次于2024年12月27日晚公告的《高性能算力服務(wù)合同》，蓮花紫星向上海某國(guó)企提供1545 PFLOPS（BFLOAT 16）高性能算力服務(wù)及算力運(yùn)維服務(wù)，服務(wù)期限為五年，合同總價(jià)為55536.01萬元。

2024年9月到12月間，蓮花紫星還斬獲多個(gè)大型算力租賃合同，其中較大的合同有：

與某地方國(guó)資企業(yè)簽署合同，金額9800萬元。該合同標(biāo)志著蓮花紫星在算力租賃業(yè)務(wù)中的重大突破，具體涉及GPU服務(wù)器的租賃服務(wù)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的AI和高性能計(jì)算提供支持。

與某知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)簽署合同，金額6900萬元。此合同主要為該互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供算力支持，應(yīng)用領(lǐng)域包括AI訓(xùn)練、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)需求。

與一家工業(yè)制造企業(yè)簽署合同，金額5000萬元。此合同為工業(yè)領(lǐng)域的智能制造和大數(shù)據(jù)分析提供高性能算力服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)展了蓮花控股算力業(yè)務(wù)的行業(yè)覆蓋范圍。

加上其他一些小項(xiàng)目，蓮花紫星2024年簽下的算力服務(wù)合同累計(jì)總金額已超過7.76億元。2024年前三季度，蓮花控股營(yíng)收為19.35億元。

實(shí)控人身陷多起訴訟，被執(zhí)行金額巨大

根據(jù)公開信息，李厚文因債務(wù)糾紛被萬向信托起訴，執(zhí)行標(biāo)的高達(dá)12.42億元。12月3日，杭州市中級(jí)人民法院已對(duì)他實(shí)施了限制高消費(fèi)令。

企業(yè)工商信息顯示，在2021年李厚文臨時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)安保險(xiǎn)董事長(zhǎng)職責(zé)期間，其控制的國(guó)厚資產(chǎn)管理股份有限公司（以下稱“國(guó)厚資產(chǎn)”）曾將持有的長(zhǎng)安保險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押給萬向信托。國(guó)厚資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)首批具有金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)的地方AMC，曾在多起企業(yè)債務(wù)危機(jī)中起到關(guān)鍵作用。

2024年12月30日，安徽省蕪湖市中級(jí)人民法院也對(duì)李厚文實(shí)施了限制高消費(fèi)令。此事緣起于李厚文及其名下國(guó)厚資產(chǎn)管理股份有限公司未能履行2024年5月安徽省合肥市中級(jí)人民法院一項(xiàng)判決確定的義務(wù)，在該案中，李厚文因金融借款合同糾紛，與其名下五家公司被并列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額為1.2億元。

企業(yè)工商信息顯示，李厚文關(guān)聯(lián)的司法案件多達(dá)8起。這些案件都為2023年4季度以來發(fā)起，其中6起案件李厚文身為被告，3起為被執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額高達(dá)17.18億元。

李厚文，北京大學(xué)碩士研究生，先后創(chuàng)立安徽博雅投資有限公司、安徽文峰置業(yè)有限公司、深圳前海大華資產(chǎn)管理有限公司和國(guó)厚資產(chǎn)。現(xiàn)任國(guó)厚金融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)，蓮花健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)、法定代表人，長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)（臨時(shí)履行職責(zé)），兼任安徽省企業(yè)聯(lián)合會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)。

李厚文作為蓮花控股的核心人物，通過國(guó)厚資產(chǎn)幫助蓮花控股度過了重整期，并成功化解債務(wù)危機(jī)公司走出困境。然而，個(gè)人及關(guān)聯(lián)公司身陷這么多起司法案件，又牽扯到如此巨大的個(gè)人財(cái)務(wù)問題，難免讓市場(chǎng)擔(dān)心可能會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)及戰(zhàn)略實(shí)施帶來負(fù)面影響；尤其是在蓮花控股推進(jìn)海外收購(gòu)和轉(zhuǎn)型算力業(yè)務(wù)的關(guān)鍵時(shí)刻，可能成為影響蓮花控股戰(zhàn)略實(shí)施和資本運(yùn)作的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管層關(guān)注：信息披露不完善與業(yè)績(jī)目標(biāo)質(zhì)疑

蓮花控股的算力業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注。

2024年11月，河南證監(jiān)局對(duì)蓮花控股下發(fā)警示函，指出公司在算力業(yè)務(wù)的披露存在不準(zhǔn)確、不完整、不及時(shí)的問題，這可能影響投資者對(duì)公司算力業(yè)務(wù)的了解，進(jìn)而影響其投資決策。為此，蓮花控股董事長(zhǎng)李厚文和總經(jīng)理曹家勝均收到了監(jiān)管警示。

而在此前8月，上交所也發(fā)出了問詢函，質(zhì)疑蓮花控股公司控股孫公司蓮花紫星2024-2026年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)是否過于激進(jìn)，并對(duì)其收入增長(zhǎng)表示擔(dān)憂。具體來說，蓮花紫星2024-2026年的營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)分別為1.2億元、4億元和6億元，凈利潤(rùn)目標(biāo)分別為0.15億元、0.8億元和1.5億元。問詢函中指出，蓮花紫星在2023年算力業(yè)務(wù)的實(shí)際收入僅為76.46萬元，而其設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)增速過于激進(jìn)，可能存在較大的實(shí)現(xiàn)難度。

蓮花控股在回復(fù)中表示，雖然目標(biāo)挑戰(zhàn)性較大，但并不保證能夠按期實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，公司還計(jì)劃通過激勵(lì)計(jì)劃來推動(dòng)相關(guān)員工，設(shè)定未來三年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)目標(biāo)。

這些問題的暴露，表明蓮花控股在算力轉(zhuǎn)型過程中的透明度和合規(guī)性存在缺失。監(jiān)管層的關(guān)注也反映了市場(chǎng)對(duì)其算力業(yè)務(wù)的疑慮，尤其是在短期內(nèi)能否兌現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)，仍然是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

從味精到算力，跨界轉(zhuǎn)型的未來充滿變數(shù)

從監(jiān)管層到市場(chǎng)，都對(duì)蓮花控股心存疑慮，畢竟從味精到算力，這一轉(zhuǎn)型跨界之大，堪比當(dāng)年湘鄂情（002306，轉(zhuǎn)型后證券簡(jiǎn)稱變更為“中科云網(wǎng)”）轉(zhuǎn)型云計(jì)算。

不過，蓮花控股轉(zhuǎn)型算力業(yè)務(wù)倒也不像中科云網(wǎng)那般突如其來。從市場(chǎng)趨勢(shì)來看，算力需求正處于爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，尤其是在AI、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的推動(dòng)下。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)算力設(shè)備的需求也在持續(xù)攀升，特別是在AI模型訓(xùn)練和大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，算力資源的短缺成為了制約發(fā)展的瓶頸。對(duì)于蓮花控股來說，借助現(xiàn)有資金和技術(shù)基礎(chǔ)，涉足這一高成長(zhǎng)領(lǐng)域，既能抓住市場(chǎng)機(jī)遇，也有望在國(guó)產(chǎn)算力設(shè)備市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

蓮花控股通過旗下子公司蓮花紫星，在GPU服務(wù)器租賃方面已經(jīng)開始發(fā)力。通過與新華三等公司的合作，蓮花紫星采用靈活的算力租賃模式，不僅降低了技術(shù)門檻，還能根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整服務(wù)。

蓮花紫星的算力業(yè)務(wù)雖在2024年及未來兩年展望增長(zhǎng)迅速，但也面臨著技術(shù)積累、人才引進(jìn)、市場(chǎng)拓展等多重挑戰(zhàn)。蓮花紫星能否在未來幾年內(nèi)擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，也是該業(yè)務(wù)能否持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

盡管算力市場(chǎng)需求龐大，但從味精生產(chǎn)商跨界到智能算力行業(yè)，蓮花控股的轉(zhuǎn)型是否能迅速形成規(guī)模效應(yīng)，前路仍然不清。

技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、監(jiān)管不確定性，以及李厚文個(gè)人司法和財(cái)務(wù)糾紛帶來的外部干擾，都可能成為轉(zhuǎn)型成功的制約因素。如何平衡技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開拓與合規(guī)性，能否克服外部挑戰(zhàn)并實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，將直接決定其算力轉(zhuǎn)型的成敗。

對(duì)投資者來說，蓮花控股的未來依然充滿變數(shù)。

來源：財(cái)中社 作者：李旼

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