注冊公司是創(chuàng)業(yè)者必須面對的任務(wù)之一。這個過程可能會有些復(fù)雜，但是只有完成這個過程，你的企業(yè)才能夠合法地運營。主頁帶大家認識會計做賬細化，如果你們也遇到這種問題，相信看完本文，你們就懂得怎么解決了。

在金融領(lǐng)域，期貨交易的清算交收體系是確保市場平穩(wěn)運行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文通過詳細解讀期貨交易清算交收的概念、制度、原則、術(shù)語及公式、參與主體、流程、估值核算和數(shù)據(jù)等方面，為讀者提供了一個全面的學(xué)習(xí)框架。

期貨交易所的清算交收體系，相對證券清算交收體系來說它較難懂，主要體現(xiàn)專有術(shù)語難理解、晦澀。當年在恒生期貨部門時，為了學(xué)習(xí)期貨業(yè)務(wù)知識是下了一番苦功夫和精力，有句話說得好：世界上沒有白走的路，每步都算數(shù)。文章盡量通俗易懂，圖文結(jié)合、多舉栗子。煩請大家先看看：期貨交易所清算交收通用業(yè)務(wù)流程圖。

好了，言歸正傳！和大家一起開啟：期貨交易所清算交收體系探索之旅，將從概念、交易制度、結(jié)算原則、期貨術(shù)語、參與主體、清算交收流程、估值核算、數(shù)據(jù)等8大模塊入手一點一點的切入，一塊一塊的展開，從入門逐漸到精通之旅。

文章可能會有不足之處，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有錯誤之處，請大家指正，我們評論區(qū)見。共6885字，建議先收藏，然后慢慢鉆研。希望大家耐住性子看完，會有收獲。

一、前言

在了解期貨交易所清算交收體系之前，煩請大家先了解什么是期貨、期貨交易所、期貨交易時間等，主要方便大家更好的理解期貨清算交收。

1.1、什么是期貨？

期貨概念：全稱”期貨合約”，F(xiàn)utures Contract，它是一個合約。合約里有對手雙方，規(guī)定在未來的某個特定時間點，以一個提前約定好的價格，交易一個商品。

舉栗子：隔壁老王做螺紋鋼生意，他在2000元的位置，做多了一個2026年8月到期的螺紋鋼期貨，意味著：他承諾在未來12月份到期的時候，會以2000元的價格，買10噸螺紋鋼。

敲黑板畫重點：期貨交易的本質(zhì)是“未來交割的合約買賣”。期貨大概邏輯是這樣，稍有點繞，其實原理很簡單，就和隔壁老王買賣鋼材很像，只不過他買的是鋼材期貨，不是現(xiàn)在買，而是約定在未來的某個時間點買。

一切皆可期貨，期貨不一定非得未來交割資產(chǎn)產(chǎn)品，其實它是對未來某一時間點價格的對賭，可以賭油價、賭金價、賭國債價格、賭利率、賭圍爐文章的閱讀量等等。

1.2、期貨交易所

國內(nèi)共有6家經(jīng)國務(wù)院批準、受中國證監(jiān)會監(jiān)管的正規(guī)期貨交易所。這些交易所覆蓋商品、金融、能源及創(chuàng)新型綠色品種，形成了多層次的市場體系。以定位、交易品種、官網(wǎng)地址、交割方式和結(jié)算方式，如下圖所示。

敲黑板畫重點：

6大期貨交易所在清算交收上沒有本質(zhì)的區(qū)別，都圍繞各所的品種在進行清算交收，其清算交收的制度大同小異，清算交收的核心目標一致。上期所、大商所、鄭商所(商品期貨交易所)：采用全員結(jié)算制、以實物交割為核心。中金所(金融期貨交易所）：采用分級結(jié)算制，以現(xiàn)金交割為主(少數(shù)品種例外)?？赡茉陲L(fēng)險控制和交易時間：由于品種不同，波動性不同，保證金比例、漲跌停板設(shè)置、和交易時間可能不同(這些后面會聊到，暫且聊到這里)。

二、清算交收概念

好了，有了前言的知識鋪墊，下面我們來聊聊清算交收的概念，其實期貨清交收的概念同證券清算交收，大同小異，清算交收概念比較簡單，如下所示。

2.1、清算/Clearing

按照確定的規(guī)則計算期貨合約和資金的應(yīng)收應(yīng)付數(shù)額的行為，并匯總形成各結(jié)算備付金賬戶資金清算結(jié)果。清算過程可以將買賣某種特定有價證券的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后交收凈差額證券或金額的過程。通過清算，可以減少實際交割的證券數(shù)量或金額，節(jié)約大量人力、物力和財力。

2.2、結(jié)算/Settlement

完成交易雙方債權(quán)債務(wù)的清訖和到賬確認的過程。針對基礎(chǔ)金融工具，在交易成交、清算后，到結(jié)算就完結(jié)了，即結(jié)算和交收是同時發(fā)生的。本質(zhì)是在結(jié)算賬戶體系之間收付。

2.3、交收/Delivery

根據(jù)確定的清算結(jié)果，通過轉(zhuǎn)移證券和資金履行相關(guān)債權(quán)債務(wù)的行為。

2.4、核算/Accounting

用貨幣為主要計量單位，通過確認、計量、記錄和報告等環(huán)節(jié)，對特定主體的經(jīng)濟活動進行記賬、算賬和報賬，為相關(guān)會計信息使用者提供決策所需的會計信息。

三、交易制度

到這里煩請大家先思考一個問題：為什么期貨交易不需要擔心“對方跑路”？估計大家會不約而同回答：制度唄，對就是交易制度下面我們一起來簡單了解下6大期貨交易所的交易制度。

各大交易所的交易制度沒有本質(zhì)的區(qū)別，各交易所的交易規(guī)則和制度均以《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》為基礎(chǔ)進行細化。其次各交易所結(jié)合自身的定位、上市品種特性（商品VS金融、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)VS新興產(chǎn)業(yè)）及國際化程度不同，各所在具體規(guī)則存在顯著差異，但從核心交易規(guī)則（交易時間、合約設(shè)計、保證金、漲跌停板、交割制度等）和特色制度等方面總結(jié)異同，如下圖所示。

敲黑板畫重點：6大期貨交易所的交易制度規(guī)則：主要圍繞交易品種、合約設(shè)計(最小變動價位、漲跌停板幅度、最低交易保證金）、交割制度(實物/現(xiàn)金、交割品級、交割方式）、交易時間、參與者結(jié)構(gòu)(是否國際化）、結(jié)算制度(全員/分級）、風(fēng)險控制措施(限倉、強平、保證金調(diào)整）等方面展開，（欲想了解各期貨交易所具體的交易制度或規(guī)則，強列建議大家抽空去官網(wǎng)上看看）。

四、結(jié)算原則

到這里終于和期貨清算交收強相關(guān)了，又煩請大家再思考一個問題：每日結(jié)算單上的“盯市盈虧”是怎么算出來的？下面我們一起來簡單了解下6大期貨交易所的結(jié)算原則同與不同，看看6大期貨交易所是這樣清算與交收？及我們能學(xué)習(xí)到什么？

4.1、交易結(jié)算方式

4.2、共同結(jié)算原則

6大期貨交易所的清算交收均基于金融基礎(chǔ)設(shè)施的底層邏輯，核心原則高度一致，主要原則包括：中央對手方(CCP）、逐日盯市(Mark-to-Market）、凈額結(jié)算(Netting）、分級結(jié)算制度、保證金制度。

4.2.1、中央對手方(CCP)

1、交易所作為“中央對手方”介入買賣雙方交易，成為所有合約的直接對手方。無論交易對手是否違約，交易所均承擔履約責任，消除交易雙方的信用風(fēng)險，如下圖所示。

2、作用：確保“一手交錢、一手交貨”的信用保障，避免因一方違約導(dǎo)致交易失敗。

4.2.2、逐日盯市(Mark-to-Market）

1、每日收盤后，按最新結(jié)算價重新計算所有持倉的盈虧，盈利劃入賬戶，虧損從賬戶扣除，實現(xiàn)“每日無負債”，即稱逐日盯市。

2、簡單點：每日按結(jié)算價對持倉盈虧進行盯市，資金當日劃付。

3、作用：提前鎖定風(fēng)險，避免因價格劇烈波動導(dǎo)致“巨虧無法履約”（如原油負價事件中，逐日盯市確保了每日盈虧清晰）。

4、公式：當日盈虧 = 平倉盈虧 持倉盯市盈虧。

4.2.3、凈額結(jié)算(Netting）

為了方便大家更好理解，期貨清算交收中凈額結(jié)算，下面我們通過舉例來說明，如有不對之處，煩請大家指正和批評。

4.2.4、分層分級結(jié)算制度

期貨交易所采用分層分級結(jié)算制度，還是比較好理解的，目的：期貨交易所設(shè)置風(fēng)險隔離墻”，通過“交易所→結(jié)算會員→客戶”的三級架構(gòu)（如下圖所示），將結(jié)算職能分散給專業(yè)會員，既降低了交易所的直接風(fēng)險，又提升了結(jié)算效率。

同樣。為了方便大家更好理解，期貨清算交收中分導(dǎo)分級結(jié)算制度，下面我們通過舉例來說明，如有不對之處，煩請大家指正和批評。

敲黑板畫重點：期貨交易所分層分級結(jié)算原則通過：一級結(jié)算、二級結(jié)算、最終清算（T 1日開盤前）完成資金與倉位的“最終劃轉(zhuǎn)”，如下圖所示：

4.2.4、保證金制度

期貨交易所采用保證結(jié)算制度，這里就不作過多的細聊了，也可在術(shù)語中看到，或者欲想學(xué)習(xí)請移至文章：5000字多圖拆解：參與結(jié)算機構(gòu)之間的保證金和備付金的信息流和資金流，進學(xué)習(xí)。

五、術(shù)語及公式

在聊上面四大模塊時，文章經(jīng)常提到了一些期貨制度或結(jié)算術(shù)語，原本圍爐想把它們就放在模塊中去聊。為了便于大家更好學(xué)習(xí)期貨清算交收等相關(guān)業(yè)務(wù)知識點，思來想去還是把它單獨拿出作為一個模塊和大家聊聊，當然這里僅聊得是期貨交易、結(jié)算、模式等術(shù)語，圍爐整理如下。到這里同樣煩請大家再思考一個問題：保證金不足時，交易所會強制平倉？

1、保證金制度

概念：期貨交易實行保證金制度，交易者在買賣期貨合約時不需要付出與合約金額相等的全額貨款，只要按合約價值的一定比率繳納保證金作為履約保證，即可進行數(shù)倍于保證金的交易。保證金實質(zhì)：利用杠桿比率，提高購買力的方法。

場景：控制交易風(fēng)險（保證金不足時需追加，否則可能被強平）

公式：成交價 * 合約乘數(shù) * 保證金率 * 手數(shù)

結(jié)算準備金余額指當日結(jié)算準備金 = 上一交易日結(jié)算準備金 入金 – 出金 上一交易日交易保證金 – 當日交易保證金 當日盈虧-手續(xù)費。

2、強行平倉制度

概念：結(jié)算參與人的保證金不符合期貨結(jié)算機構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定標準的，期貨結(jié)算機構(gòu)應(yīng)當按照業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定通知結(jié)算參與人在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金或者自行平倉；結(jié)算參與人未在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金或者自行平倉的，通知期貨交易場所強行平倉場景：強行平倉和這三個條件強相關(guān)：保證金不足、未及時追加保證金、其他違規(guī)行為。

3、漲跌停板制度

概念：又稱每日價格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交?？赡芪淖植缓美斫猓埥Y(jié)合下圖一起理解。

漲跌停價公式：一個交易日的結(jié)算價為基準

漲停板價格 = 合約上一交易日結(jié)算價 x (1 合約當日漲跌停板比例)

跌停板價格 = 合約上一交易日結(jié)算價 x (1-合約當日漲跌停板比例)

4、持倉限額制度

概念：為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。

簡單：規(guī)定會員或客戶可以持有的按單邊計算的單一合約投機頭寸的最大數(shù)額。

5、大客戶報告制度

概念：當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等， 客戶須通過經(jīng)紀會員報告。大戶報告制度是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個防范大戶操縱市場價格、控制市場風(fēng)險的制度。

6、實物交割制度

概念：交易所制定的、當期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按定進行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。

小結(jié)：有關(guān)期貨交易術(shù)語及計算公暫且先聊到這里，其不止上面6點，圍爐把重點術(shù)語列舉出來，若大家想更進一步更多其它術(shù)語可移至《中國金融期貨交易所結(jié)算細則-2020.12.11》去學(xué)習(xí)。

六、參與主體

首先恭喜你能看到這里，不容易哦！煩請給自己贊。一個市場需要多方協(xié)同有序共同參與方可推期貨市場健康有序向前發(fā)展。下面我們一起來了解期貨市場上有那些參與主體，它們的職責是什么？

期貨市場參與主體：主要涵蓋監(jiān)管機構(gòu)、交易與結(jié)算組織、中介機構(gòu)、投資者、交割服務(wù)商及支持機構(gòu)等。各主體的職責分工明確，共同保障市場的公平、高效與安全。當然這里面關(guān)系錯綜復(fù)雜，方便大家學(xué)習(xí)，圍爐一貫原則、盡量圖形、抽絲剝繭，開干直接上圖，請大家看圖細品。

敲黑板畫重點：期貨市場的參與主體職責，這里特別說明下：期貨清算機構(gòu)，其它參與主體通過上面圖學(xué)習(xí)后不言而喻會懂，國內(nèi)6大期貨交易所都會設(shè)置隸屬于交易所部門的清算機構(gòu)。不像證券專門成立清算交收公司：中國證券登記結(jié)算有限責任公司。

期貨交易所結(jié)算部門的作用：計算期貨交易的盈虧；充當交易對手，擔保交易履約；管理會員資金，控制市場風(fēng)險；監(jiān)管期貨交易的實物交割。

七、清算交收流程

7.1、期貨交易所清算交收通用業(yè)務(wù)流程圖

期貨交易所清算交收流程，在文章開頭圍爐就放了一張：期貨交易所清算交收通用業(yè)務(wù)流程圖，此圖很大程度上涵蓋了國6大期貨交易所清算交收主流程。當然各大期貨交易所的清算交收程又有各自的區(qū)別，主要原因：各大交易所的定位、上市品種、國際化程度等不同。

7.2、實物/現(xiàn)金和多幣種結(jié)算清算交收

1、實物清算交收交易所有：上海期貨交易所(SHFE)、鄭州商品交易所(ZCE)、大連商品交易所(DCE)。

2、現(xiàn)金清算交收交易所有：中國金融期貨交易所(CFFEX)

3、多幣種清算交收交易所有：廣州期貨交易所(GFEX)，這個圍爐也不太了解所以它就不拿出來聊它的清算交收流程，以免誤導(dǎo)大家，如果大家對它比較了解煩請告之下圍爐。

小結(jié)：各大期貨交易所的清算交收流程暫且先聊到這里，特別附上6大期貨交易所清算交收關(guān)鍵差異，如下圖所示。最后建議大家去6大期貨官網(wǎng)查看：期貨交易所結(jié)算細則，這個對大家很有幫助，但比較枯躁。

八、估值核算

期貨交易所清算交收完成，需要對期貨交易等數(shù)據(jù)進行估值核算，讓客戶及后續(xù)方便查賬，知道相關(guān)業(yè)務(wù)節(jié)點盈虧情況。依據(jù)中基協(xié)《證券投資基金股指期貨投資會計核算業(yè)務(wù)細則（試行）》、《證券投資基金國債期貨投資會計核算業(yè)務(wù)細則（試行）》，基金投資期貨合約，采用結(jié)算價估值核算準則。

8.1、6大期貨交易所科目設(shè)置

8.2、6大期貨交易會計處理

場景1、存入保證金

借：結(jié)算備付金

貸：銀行存款

場景2、提取保證金

借：銀行存款

貸：結(jié)算備付金

場景3、期貨開倉

1、買入合約：記錄初始合約價值

借：其他衍生工具—××買入股指期貨—初始合約價值

貸：其他衍生工具—沖抵股指期貨初始合約價值

2、賣出合約：記錄初始合約價值

借：其他衍生工具—沖抵股指期貨初始合約價值

貸：其他衍生工具—××賣出股指期貨—初始合約價值

場景4、平倉或到期交割

1、買入合約賣出平倉或到期交割

采用移動加權(quán)方法結(jié)轉(zhuǎn)平倉合約的初始合約價值，需計算結(jié)轉(zhuǎn)比例。

結(jié)轉(zhuǎn)平倉合約的初始合約價值

借：其他衍生工具—沖抵股指期貨初始合約價值

貸：其他衍生工具—××買入股指期貨—初始合約價值

2、賣出合約買入平倉或到期交割

借：其他衍生工具—××賣出股指期貨—初始合約價值

貸：其他衍生工具—沖抵股指期貨初始合約價值

場景5、交易費用

借：交易費用

貸：結(jié)算備付金（或應(yīng)付交易費用）

場景6、日終結(jié)算

1、買入合約日終估值

借：其他衍生工具—××買入股指期貨—公允價值

貸：公允價值變動損益—股指期貨—××買入股指期貨

2、賣出合約日終估值

借：其他衍生工具—××賣出股指期貨—公允價值

貸：公允價值變動損益—股指期貨－××賣出股指期貨

3、確認平倉損益/到期交割損益

借：結(jié)算備付金

貸：投資收益—股指期貨—××股指期貨

4、當日無負債結(jié)算

借：結(jié)算備付金

貸：證券清算款

小結(jié)：各大期貨交易所的會計處理暫且先聊到這里，所有會計處理需遵循《企業(yè)會計準則第22號-金融工具確認和計量》及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則。實際操作中建議使用期貨專用財務(wù)系統(tǒng)（如恒生O32）自動生成憑證。

九、數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)是生產(chǎn)很重要的要素，如同人的“血液”，同樣期貨也會產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，期貨數(shù)據(jù)一般有：交易、賬戶、行情、資訊和結(jié)算交收等數(shù)據(jù)。期貨保證金監(jiān)控系統(tǒng)的數(shù)據(jù)報送接口則是連接期貨公司與監(jiān)管層的“信息管道”，通過標準化、安全化的技術(shù)手段，保障市場資金安全與運行透明。理解數(shù)據(jù)的來源、作用及接口規(guī)范，對期貨公司技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、風(fēng)險管理及業(yè)務(wù)創(chuàng)新具有關(guān)鍵意義。

期貨保證金監(jiān)控系統(tǒng)數(shù)據(jù)報送接口，最新技術(shù)文檔可通過中國期貨市場監(jiān)控中心下載，接口變更需提前30日報備。

題圖來自Unsplash，基于 CC0 協(xié)議。

注冊公司是一個長遠的投資，它為您的企業(yè)提供了更多的發(fā)展空間和機遇。明白了會計做賬細化的一些關(guān)鍵內(nèi)容，希望能夠給你的生活帶來一絲便捷，倘若你要認識和深入了解其他內(nèi)容，可以點擊主頁的其他頁面。